华西证券-纺织服装行业周报：纺服板块22年报前瞻，预计梭织板块业绩稳健-230109

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　　主要观点:
　　本周我们初步完成2022年年报前瞻，大部分品牌服装公司Q4受到疫情影响下滑较多，我们估计行业平均Q4收入下滑20%以上，直营比例较高的公司Q4可能亏损。整体来看，（1）预计毛纺梭织板块业绩较好：如盛泰集团、新澳股份、鲁泰、南山智尚等；（2）预计制造和服装的拐点均在23Q2。
　　在放松预期与疫情反复的现实博弈下，我们维持均衡配置思路，推荐：（1）疫情受损品种：推荐出行消费标的开润股份、服装消费推荐直营比例高、前期计提一次性费用较多的报喜鸟、锦泓集团、太平鸟、歌力思；（2）目前梭织景气度好于针织，推荐盛泰集团、南山智尚；（3）尽管下游去库存将持续至23Q1，但美国通胀有所回落，制造板块有望迎来估值修复，推荐浙江自然、华利集团。（4）底部品种建议关注富春染织、安利股份、锦泓集团。
　　本周LPL官方赛事微博公布消息，体育品牌李宁已成为LPL联赛的新合作伙伴，同时，新赛季LPL战队的新队服将会交由李宁进行设计，具体细节将在1月11日进行公开。近年来李宁尤为重视在电子竞技领域的投资，还成立了专门的电子竞技俱乐部。我们认为，LPL联赛广受年轻群体的欢迎，李宁与LPL合作有利于进一步提升在年轻消费者中的品牌力，提高品牌在大众视野的曝光度。通过在电竞领域的投资，李宁作为国民运动专业品牌，有利于品牌价值的进一步提升。此外，李宁拥有LPL战队新队服的设计权，预计李宁将通过自身出色的设计，帮助品牌接触到新的消费群体，提升品牌的影响力。
　　行情回顾：跑输上证综指1.28PCT
　　本周，上证综指上升2.21%，创业板指上升3.21%，SW纺织服饰板块上升0.93%，跑输上证综指1.28PCT、跑输创业板指2.28PCT。其中，纺服细分板块中，电商、户外及运动、纺织细分板块较好，电商上升2.10%，户外及运动上升1.94%，纺织上升1.40%。目前，SW纺织服装行业PE为15.94。
　　行情数据追踪：中国棉花价格指数增长0.37%
　　截至1月6日，中国棉花328指数为15103元/吨，本周增长0.37%。截至1月5日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16543元/吨。截至1月5日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16699元/吨，下降3.16%。整体来看，国内外棉价差倒挂缩小，截至1月5日，外棉价格高于内棉价格1437元。
　　行业新闻：李宁将与LPL达成合作；Tik Tok大码女装火爆，五年内大码女装市场规模将近7000亿美元；印度棉纱出口大幅下降，消费市场持续低迷；2023年运动鞋市场规模及发展前景分析。
　　风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。