国泰君安-祥鑫科技-002965-首次覆盖报告：新能源领域加速导入，订单充足业绩可期-230105

《国泰君安-祥鑫科技-002965-首次覆盖报告：新能源领域加速导入，订单充足业绩可期-230105（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-祥鑫科技-002965-首次覆盖报告：新能源领域加速导入，订单充足业绩可期-230105（26页）.pdf（26页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本报告导读：
　　公司依托冲压模具和金属结构件业务优势成功抓住新能源发展机遇，产能端充分配套客户需求订单，盈利端利润率逐步回暖，未来业绩有望保持较高增长。
　　投资要点：
　　投资建议：公司新能源领域业务加速发展，与头部客户深度绑定支撑业绩长期增长。预计公司22-24年EPS为1.39、3.72、5.18元，结合PB/PE两种估值方法且出于谨慎性原则，给予23年23XPE对应目标价85.56元，首次覆盖，给予增持评级。
　　“新能源时代”中国话语权提升，开启产业链高景气度周期。22年1-10月，中国新能源汽车销量占全球份额63.0%，电池装机方面1-10月中国动力电池装机量224.2GWh，同比增长108.7%，装机占全球比重达到57.6%。21年光伏储能逆变器出货量173GW，同比高增60%。我们认为，电动车、光伏等新能源领域增长潜力巨大，22-25年CAGR增长均在25%以上，并且相关产业链中国企业地位全球领先，将开启国内相关产业链超长景气度周期。
　　电动车与光储业务并举，牢牢掌握下游优质客户。公司15年即布局新能源业务，依托行业领先的冲压模具及结构件优势，目前在1）电动车零部件领域，轻量化车身、底盘等结构件迎合轻量化趋势；2）动力电池领域，掌握FDS等CTP电池托盘核心工艺，产品价值量进一步提升；3）光储领域，逆变器、储能机柜等产品切入华为、新能安等龙头企业产业链。我们认为，随着公司在产品产能进一步深化布局，公司将更好的承接下游客户需求扩容，迎来行业的成长红利。
　　催化剂：公司接连获得大额订单；CTP技术渗透率不断提升
　　风险提示：新能源车销量不及预期，原材料价格大幅上涨风险