财信证券-宏观策略&市场资金跟踪周报：疫情重回“乙类乙管”，积极做多A股-230102

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　　上周（12.26-12.30)股指高开，上证指数上涨1.42%，收报3089.2点，深证成指上涨1.53%，收报11015.99点，中小100上涨1.39%，创业板指上涨2.65%；行业板块方面，国防军工、公用事业、电气设备涨幅居前；主题概念方面，连板指数、打板指数、光伏指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为6324.98亿，沪深两市成交额较前一周下降1.61%，其中沪市下降0.61%，深市下降2.28%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50上涨0.74%，中证500上涨1.75%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.9514，跌幅为0.51%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续上涨1.11%，COMEX黄金上涨1.44%，南华铁矿石指数上涨4.73%，DCE焦煤上涨1.14%。
　　疫情重回“乙类乙管”，积极做多A股：12月中旬以来，在各地疫情快速蔓延下，A股各个指数在短期缩量探底。目前A股各主要指数都已临近三角形震荡区间尾声，未来1-2周A股各主要指数将迎来方向性选择。国家卫健委公告：（1）将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染；（2）经国务院批准，自2023年1月8日起，解除对新型冠状病毒感染采取的《传染病防治法》规定的甲类传染病预防、控制措施，1月8日起实施“乙类乙管”。根据财联社，在经历一周多的高位平台期后，12月23日以来，广州市全市发热门诊就诊患者人数开始从高位回落，单日就诊量从高峰期的五六万人次下降至1.9万人次。据研判，广州市本次新冠病毒感染疫情已经达峰，预计在2023年春节前将进入流行尾期。我们预计国内大部分城市疫情将落后于广州市1-3周左右，在元旦前后国内大部分城市将迎来人流量的触底回升，届时A股指数大概率向上突破。
　　疫情对国内经济冲击将逐渐减弱：从海外的疫情防控经验来看，随着新冠确诊病例及死亡人数增加，伴随着部分医疗资源挤兑，海外经济体通常会进入为期2-3个月的闯关期，经济通常会再次触底。12月份，国内多地处于疫情快速蔓延期，对企业产需、人员到岗、物流配送带来较大影响。中国12月份PMI指数为47.0，预估为47.8，连续3个月处于荣枯线下方。我们认为2023年一季度国内经济可能再次面临短暂考验，但2023年二季度以后国内经济有望曲折复苏至中枢水平。考虑到Omicron强免疫逃逸性、不同毒株之间的相互重复感染性，并参照日本2022年的三轮疫情爆发经验（每隔3个月左右爆发一轮），我们认为，2023年国内可能会经历3轮左右的疫情冲击，2023年国内消费和经济将在曲折中复苏。但从海外疫情冲击来看，第一轮疫情对消费、经济、资本市场的冲击最大，随后几轮疫情的冲击将逐渐减弱。
　　投资建议。本轮A股调整幅度已达2012年、2018年熊市水平。2023年中国将处于加杠杆周期，叠加中国疫情防控优化、地产融资政策效果显现，预计2023年中国经济将领先全球复苏，中国资产也将领涨全球主要股指。2023年业绩层面利好成长风格，流动性层面（社融增速与M2增速剪刀差预计回正）利好蓝筹风格，预计2023年市场风格将相对均衡，成长风格或略微占优，2023年建议关注以下四条主线：（1）中概互联板块。此前制约中概互联网板块的业绩走弱、退市风险、流动性风险、行业政策风险，在2023年将出现明显缓解，可关注恒生科技、纳斯达克中国金龙指数。（2）低估值的成长板块，例如估值大幅回落、基本面暂处低谷的信创、生物医药板块。（3）金、银等贵金属。后续10年期美债实际收益率上行空间很小，黄金、白银已经进入底部配置区间。（4）疫后消费复苏板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，线下消费和服务板块有望迎来复苏，如社会服务、交通运输、食品饮料板块。
　　风险提示：宏观经济下行，疫情再次复发，海外市场波动，中美关系恶化，新兴市场国家风险。