中信建投期货-2023年生猪年度报告：周期飞转，破浪、潜行-221222

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　　周期轮转，底层利润驱动和养殖时间差的基础逻辑没有改变，但产业资本的丰富、产业结构的改变和产业养殖手段的变化驱动着周期节奏的变化。
　　2022年，生猪市场走过低谷，迎来利润的兑现期。后非瘟时期，市场环境更加复杂：散发疫情不断形成外生冲击，前期阶段性的、持续时间较短但有深度的产能去化造就了市场多空双方的争议。而后产能伴随利润的提升逐步恢复，但市场对于产能恢复的速度和基点都仍有较大争议，也意味着未来还有预期扭转、起伏的空间。
　　期货市场对于2023年生猪市场价格的预期暂时以成本为基准，但在实际的价格兑现中，供需矛盾大概率不会像目前盘面价差结构一样平稳。同样的，我们认为成本并不能够起到支撑和限制作用，预计2023年度有望整体盈利，但局部或跌破成本。
　　在2022年年末，我们对2023年的市场进行展望。我们深知任何事前的分析都有着时间与空间、数据与思维等多方面的局限性，但这并不会阻扰我们秉持客观、独立的立场，尽可能呈现我们的思考逻辑并提出大胆的观点。在对错之外，我们希望读者能够通过阅读我们的年报获得新鲜的想法，更多寻找到交易的灵感和策略设计的方法论。
　　全文共六个部分：第一部分，我们简单回顾了过去一年的市场行情，总结市场犯下的“错误”；第二部分，我们梳理了过去对产业和周期的部分关键思考；本文的三、四部分，从供给和需求两方面对未来一年的市场逻辑进行的阐述；第五部分作为总结。
　　我们希望，在生猪期货市场不断成熟的背景下，有更多的读者能够和我们一起，完善对市场的理解，完成自我的提升。