信达证券-传媒互联网行业及海外周观点：恒生科技、A股传媒“开门红”，继续积极拥抱“疫后复苏”-230105

《信达证券-传媒互联网行业及海外周观点：恒生科技、A股传媒“开门红”，继续积极拥抱“疫后复苏”-230105（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达证券-传媒互联网行业及海外周观点：恒生科技、A股传媒“开门红”，继续积极拥抱“疫后复苏”-230105（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　【A股】
　　上周传媒板块指数上涨1.91%，上证综指上涨1.42%，深证成指上涨1.53%，创业板指上涨2.65%。涨幅前三：兆讯传媒（+14.34%）、慈文传媒（+13.81%）、三人行（+12.95%）；跌幅前三：ST易尚（-11.53%）、每日互动（-6.08%）、遥望科技（-3.20%）。
　　22年最后一周传媒板块指数整体表现亮眼，紧随创业板指有明显的估值提升，我们重申11-12月观点：积极拥抱疫后复苏，仓位比选择更重要。目前，广告/电影/线下体验/游戏行业估值中枢分别为18x/26x/16x/14x，均处于左侧投资位置，我们建议大家积极关注“疫后复苏”的业绩拐点，预计板块整体拐点在23年春节后会更加明确，按拐点出现顺序关注广告/电影/线下体验/游戏，四大与“疫后复苏主题”相关的细分板块：
　　1、广告：预计底部在23Q1，复苏在23Q2，重点推荐【分众传媒（11月23日发布深度报告，重点看好23年修复，目标市值1250亿）、兆讯传媒（高铁媒体龙头）、三人行（服务国企的广告代理龙头）、芒果超媒（《声生不息：宝岛季》《全民歌手2023》备受关注）】 
　　2、电影：2022年全年票房299.36亿（含服务费），疫情防控优化后，预测2023年全年票房有望恢复至501亿，同比增长67%。2023年春节档上映《流浪地球2》、《满江红》、《无名》、《深海》、《熊出没·伴我“熊芯”》等，重要档期的影片储备量相对丰富。建议关注A股【万达电影（12月7日CINITY与万达电影战略合作新增100个CINITY影厅，并由中影提供相关放映系统技术服务）；博纳影业（23年电影储备有主旋律商业片《无名》等）；华策影视（22年国庆档《万里归途》确认收入，春节档参投《流浪地球2》，22Q4及23Q1表现可期）；光线传媒（23年电影储备有《深海》、《坚如磐石》）、中国电影】等、港股【猫眼娱乐（在线票务市场龙头受益票房整体恢复）；IMAXCHINA（23年热门影片储备《银河护卫队3》等包含IMAX制式）】。
　　3、线下体验：线下消费场景逐步复苏，消费复苏是2023年重点工作之一。上周国家卫健委正式宣布将新冠病毒感染将由“乙类甲管”调整为“乙类乙管”，并且优化出入境政策，取消来华人员入境后全员核酸检测和集中隔离等限制措施，疫情防控政策持续优化。重点关注【华立科技、风语筑、罗曼股份、大丰实业、锋尚文化、顺网科技、泡泡玛特（港股）】等线下体验相关标的。
　　4、游戏：12月28日，国家新闻出版署网站刊发12月国产网络游戏审批信息及进口游戏审批信息，22年合计共发放512个游戏版号，国产游戏468个，进口游戏44个。我们整体看好游戏行业β修复，游戏版号常态化后供给稳定，估值有望重回版号受影响（21年8月）前位置，重点看好游戏龙头【腾讯（游戏业务22Q4筑底，23年版号常态化、低基数反弹，本次版号有8款产品相关）、网易（本次版号有3款产品相关）】、A股低估值龙头【三七互娱（国内《小小蚁国》、《空之要塞》、海外《凡人修仙传》、《叫我大掌柜》等游戏催化22Q4收入回暖）、吉比特（高分红稳定标的、SLG《渊海王座》版号落地）、完美世界】、弹性标的【名臣健康（加码游戏研发，重点产品《锚点降临》版号落地）、宝通科技（工业互联网+移动互联网）】、本次版号受益【中手游、心动公司、恺英网络、创梦天地】等。
　　风险因素：
　　中概股退市、互联网监管、市场波动性增大等风险。