中信证券-农林牧渔行业跟踪报告：切实维护种业原始创新，生猪养殖景气可期-230104

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　　最高法严厉打击种子侵权，切实维护种业创新主体权益。小麦价格高位企稳。推荐种业及生物育种、种植业板块。推荐具备生物育种产业化显著领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业、稻麦种植优质标的苏垦农发。猪价止跌企稳，2023年景气仍可期，继续推荐生猪板块，建议重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康等。建议关注白鸡引种进展，继续推荐禽产业链投资机会。建议关注圣农发展、益生股份等。黄鸡景气高位，建议重点关注立华股份等。养殖后周期景气向上，推荐普莱柯、科前生物、瑞普生物、国邦医药。继续推荐中宠股份、佩蒂股份、高成长绩优股海大集团、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。
　　▍种业：最高法严厉打击种子侵权，切实维护种业创新主体权益。2022年12月27日，最高人民法院发布《关于为促进消费提供司法服务和保障的意见》，提出要切实维护种业创新主体合法权益，净化种业市场，维护粮食安全。同日，农业农村部公布农业执法保障粮食安全十个典型案例。2021年初以来，种业知识产权保护力度明显升级，我们认为，种业振兴行动进入深入实施阶段，种业监管执法力度空前，行业市场环境持续改善，种子行业将迎升级发展，强化种业板块强政策高质量发展预期。推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。
　　▍生猪养殖：猪价止跌企稳，2023年景气仍可期。2022年12月24-30日生猪均价17.14元/公斤，环比+2.45%，同比+7.26%，前期猪价快速下跌使得猪价已跌破行业平均成本线，在亏损压力下，养殖户对于降价出栏有所抵触，猪价止跌企稳。年末集团场及散户出栏积极性一般，而随着元旦春节到来以及各地疫情逐渐走过高峰，消费端预计将持续边际回暖，猪价短期内已有企稳态势。后续如若春节前提前出栏持续，节后供给压力减少，猪价或淡季不淡。长期来看，当下补栏情绪持续降温，本轮猪价景气周期有望延续。上市公司2022Q3以后全面扭亏为盈，目前头均估值仍处相对低位。当前生猪板块投资已进入下半场，建议逢低布局，重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康等。
　　▍家禽养殖：关注引种进展，继续推荐禽产业链。随着新冠疫情逐渐平稳，养殖户肉鸡出栏难度缓解，屠宰企业开工率有所回升。但当前餐饮消费仍处于恢复进程中，屠宰场冻品库存积压仍较多。2022年12月24-30日中速鸡均价5.49元/斤，环比下滑6.15%，同比下滑23.64%。白羽肉鸡均价7.90元/公斤，环比上升8.67%，同比下滑0.88%。山东烟台鸡苗均价1.66元/羽，环比增长59.62%，同比增长28.68%。目前亚拉巴马州引种是否暂停仍存争议，且海外禽流感仍处于高发期，仍需持续关注政策动态及后续禽流感疫情发展趋势。我们认为当前行业底部已过，随着海外引种缺口扩大以及种鸡效率降低，2023年白鸡板块行情或可期。建议重点关注鸡苗公司益生股份/民和股份，种源自主可控和一体化的圣农发展，以及仙坛股份、禾丰股份等。黄鸡景气持续高位，建议重点关注立华股份。
　　▍种植：国际粮食生产不确定性增加，国内麦价高位企稳。美国遭超级寒潮席卷，CBOT小麦期货价格持续上行。阿根廷罕见干旱致小麦预期减产超四成，玉米和大豆优良率处于同比低位。乌克兰玉米收获进度缓慢，产量预期大幅下降。不利极端气候灾害、地缘政治冲突持续等事件导致海外多个粮食主产区农作物生产不确定性因素增加。我们认为，全球粮食供应紧张局势或将延续，国际粮食价格不确定性增加。国内麦市购销缓慢恢复，麦价高位企稳，我们预计，春节前国内小麦价格将继续保持高位企稳运行。建议关注粮食种植板块，推荐主营水稻、小麦种植的优质标的苏垦农发。
　　▍风险因素：新冠疫情影响超预期；政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；食品安全问题；粮食价格波动；地缘政治风险等。
　　▍投资建议：最高法严厉打击种子侵权，切实维护种业创新主体权益。小麦价格高位企稳。推荐种业及生物育种、种植业板块。推荐具备生物育种产业化显著领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业、稻麦种植优质标的苏垦农发。猪价止跌企稳，2023年景气仍可期，继续推荐生猪板块，建议重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康等。建议关注白鸡引种进展，继续推荐禽产业链投资机会。建议关注圣农发展、益生股份等。黄鸡景气高位，建议重点关注立华股份等。养殖后周期景气向上，推荐普莱柯、科前生物、瑞普生物、国邦医药。继续推荐中宠股份、佩蒂股份、高成长绩优股海大集团、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。