申万宏源-晨会报告-230104

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　　数据要素：从交易所到三大投资逻辑——数字专题系列之数据交易深度2
　　结论：坚定看好2022年后的数据要素机会，背后是无形资产价值重估。
　　政策背景：2022后明显加速2022年《要素市场化改革》是此轮发展的重点和起点，《数据要素20条》是纲领文件，举旗定向、探索定道、功能定位。
　　北上广深四大国资背景交易所成立，标志着数据要素流通新阶段展开。从2014年的“交易中心”民企参与，到2021年后北上广深“数据交易所”国资、地方产业资本为主。
　　数据供应商，是数据要素行业的基础，也是本轮更新最先、最核心受益！整理了上海、北京、杭州三地交易所所有合作商和挂牌数据；上海交易所挂牌产品数量和种类较为领先，各地交易所挂牌数据提供商、服务商，都有地区性。国企背景的交易所更多运营商、银行、电网等国央企数据挂牌；而民企背景的交易平台价格上更加透明、机制可能更加灵活。优质数据标准：准确性、一致性、时效性、可访问性、唯一性、稳定性、可信性。
　　(联系人：洪依真/刘洋)
　　龙源电力深度报告：顶住行业压力与多重误解兼具安全边际与向上空间
　　A+H股两地上市叠加资产注入承诺，公司事实上成为国家能源集团新能源战略中的核心主体。公司为我国第一大新能源上市公司，风电领域的国家队兼探路者，2022年1月完成资产重组实现A+H两地上市。截止2022年6月底，公司拥有风电装机2571万千瓦，光伏装机124万千瓦，公司2021年提出“十四五”期间新增新能源装机3000万千瓦。此外，大股东国家能源集团2022年初承诺切实推进下属其他风电资产合计2140.67万千瓦注入龙源电力。我们分析A+H两地上市叠加资产注入承诺，实际上是确认了公司在国家能源集团新能源战略中的核心地位，公司未来新能源装机增速有望大幅提升。
　　行业压力以及多重误解下，公司股价2022年下半年出现大幅回调。我们总结主要源于三方面因素，分别为超低价格中标与强制配储乱象带来的长期回报率担忧、疫情及组件价格高企带来的阶段性装机不及预期，以及补贴核查趋严带来的存量补贴作废担忧，我们认为市场均过度担心，公司股价处于超跌状态。
　　(联系人：查浩/邹佩轩)