国元国际-IPO申购指南：众安智慧生活（02271.HK）-221230

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　　申购建议：
　　中国物业服务百强企业之一。公司是总部位于杭州，深耕于浙江省及长三角洲地区知名的综合物业管理服务提供商。据中指院，按21年在管建筑面积计，公司占中国市场的0.04%。自1998年成立以来，公司已经营服务超23年。目前通过物业管理服务、面向开发商的增值服务以及社区增值服务三条业务线实现综合服务价值链条，截至最后实际可行日，公司三条业务线已覆盖中国8个省份。截至1H2022，公司合约项目共116个，合约建筑面积共约17.1百万平方米；在管总建筑面积约为11.8百万平方米。
　　物业管理行业规模增速显著。伴随中国城镇化进程加快，以及人均可支配收入的持续增长，业主日益重视高品质物业服务，更愿意为追求更舒适的居住环境支付高质量服务的溢价。此外，高品质物业服务亦能为实现地产物业的保值及升值起到积极作用。近年来，物业管理行业规模实现显著增长，据中指院，2021年中国物业管理公司的总在管建筑面积达276亿平方米，16-21年CAGR约为8.3%，预计2025年将增至348亿平方米，21-25年CAGR约为6.2%。
　　公司业绩保持稳定增长。因便捷高效的运营能力及优质的服务，公司业绩得以稳定持续增长。2021年公司在管物业建筑总面积达11.8百万平方米，与19、20年同比+24.2%/+9.3%。在不断扩大的业务范围下，从2019年-2021年，公司收入由1.80亿元增长至2.96亿元，3年CAGR为28.1%。毛利及净利润于2021年分别达1.11/0.42亿元，3年CAGR分别为37.2%/20.7%。1H2022同比上期分别+16.1%/+9.5%至0.57/0.21亿元。
　　公司招股价中位数对应22年约14.5倍PE，估值略高，建议谨慎申购。