粤开证券-【粤开医药行业周报】关税调整方案发布，利好制剂和手术机器人板块-230103

《粤开证券-【粤开医药行业周报】关税调整方案发布，利好制剂和手术机器人板块-230103（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《粤开证券-【粤开医药行业周报】关税调整方案发布，利好制剂和手术机器人板块-230103（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　行情回顾
　　2022年最后一周医药板块行情小幅修复全周收涨0.98%跑输沪深300指数涨跌幅( 1.13%%) ,在申万31个子行业中排名第18位;全年累计收跌-20.34% ,跑赢沪深300捐数涨跌幅( -21.63%) ,在申万31个子行业中排名第20位。子板块表现分化,医疗服务、生物制品底部反转,上周涨幅达到5.22%、2.11% ;中药持续下行,全周跌幅-2.69%。个股方面,涨幅居前美年健康( 17.88%)、卫信康( 14.86%)、华海药业( 14.81% ) ,跌幅居前众生药业( -25.24%)、翰宇药业( -23.50%)、亨迪药业( -20.33%).蛭2022年12月30日,医药生物指数市盈率为28.86,环比上周.上涨0.28% ,处于3年来历史14.38%分位。
　　行业观点
　　上周行业重要事件国务院发布2023年关税调整方案。
　　点评:关锐是国家宏观调控的项重要手段。此次关税调整降低了部分医疗产品进口关锐,将进一步满足群众生活、企业生产和社会发展需要。
　　大批原料药零关税,重点看好下游制剂板块。随着国内制药工业转型升级，对特色原料药和专利原料药的需求逐渐加大,国际原料药生产、运输及配套成本大幅波动容易导致下游制剂生产高位承压。此次关税调整进一步扩大原料药零锐范围,有秆抗癌、抗罕见病以及抗新冠领域药品终端价格修复,相关产品有望加速放量,产业链上下游企业将共同分享工利建议重点跟踪国内参与下游制制定制化生产的公司,该类公司在缓解成本压力的同时，也将迎来订单上涨,业绩值得期待。
　　部分高端医疗器械降低关税,重点看好手术机器人。中长期来看,高端医疗装备和高值耗绛低关税将促进行业加速补齐短板,倒逼国内企业筑牢筑实产品链条,持续强化经营韧性。手术机器人在手术效率、安全性以及临床效果和医患体验上面都显示出巨大的价值,代表了产业发展的来方向。即便目前处于展的早期阶段,考虑至国内庞大的因疗服务需求,未来行业极具市场潜力。同时,从商业的角度来看，生使用手术机器人需要经过反复练习和使用,极易建立用户习惯。建议重点关注上市时间早、装机量初具规模的龙头企业。
　　本周细分板块观点如下:
　　(1 )创新药:伴随着医药卫生体制蚊革、优化审评审批鼓励创新、药品上市许可人度、两票制医呆支付等政策快速推进,本土创新面临新的挑和机遇。我们建议投资者关注两条核心遇辑。-是重点关注具有仿制药时代累积优势,且寻求创新转型的big pharma型企业,该类企业内生盈利强,成长更为稳健,转型创新具有技术和成本优势。二是关注研发管线丰富,已有产品上市且积极布局国际化的biotech企业,该类企业产品矩阵形成,创新研发BD能力、商业转化基本得到验证,表现出巨大的市场潜力。
　　(2 )医疗器械:推动优质医资源扩容和区域均衡布局,是当前一个阶段医器械增长的主要遇骨。叠加政策端鼓励加快医器械创新和技术升级,推动实现进口替代,国产创新医宁器械有望在多个领域打破国外产品的垄断局面。我们重点推荐关注医疗设备及大型装备、高值耗材、体外诊断等细分领域国产替代引领者,有持续创新能力且已经通过市场验证的龙头企业。
　　(3)中药:国家层面高度重视中医药发展,二十大报告提出"促进中药传承创新发展”,结合近期中药品种保护条例修订,强调临床效果好的独家保护品种优质优价,板块长期向好趋势不变。建议重点关注中医药底蕴深厚、具有重磅独家品种、实现现代化智能生产的龙头企业。
　　(4) CXO行业: 2022年,资本寒冬地缘风险、估值回调等因素影响，CXO板块持续低迷。但结合最新季度报告和多家机构盈利预测来看,龙头企业依然保持高增长态势,部分甚至超出预期。未来,考虑到下游企业研发需求恢复和周期下滑拐点到来，建议继续关注具备经营韧性、具有规模效应、全球布局、多地运营及全产业覆盖优势的企业。
　　(5)疫苗:需求端和供给端双向支撑疫苗行业快速成长。需求端,謚于居民收入水平提高和健康意识提升,包括流感疫苗、水痘疫苗、肺炎疫苗等在内的类自费疫苗接种率提升,业绩增长确定性强;供给端,具有广谱保护作用的阶或多价疫苗研发进程加速,包括涉及新冠疫苗的mRNA、腺病毒、重组蛋白等新技术路线新型疫苗等。建议密切跟踪已签发产品的.上市放量和在研品种研发进程,重点推荐拥有重磅品种、积极布局新型疫苗研发的疫苗明星企业。
　　风险提示
　　疫情重大变化风险、政策落地不及预期风险、药物研发失败风险、创新药竞争失利风险。