中信建投-利率债周报：为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步-230103

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　　本周国债和国开债各期限品种收益率涨跌互现，短端小幅回落，中长端小幅回升，10Y国债利率微升至2.84%。1年期国债收益率下行13.00BP至2.0969%，3年期国债收益率下行5.68BP至2.4040%，5年期国债收益率上行3.84BP至2.6446%，7年期国债收益率上行0.30BP至2.8182%，10年期国债收益率上行1.02BP至2.8353%。
　　本周资金利率各期限品种波动回升为主，隔夜和7D关键利率品种皆有上行。DR001报2.0280%，上周前值0.5474%，DR007报2.3619%，上周前值1.5149%。银行间质押式回购加权利率1D、7D、14D、1M分别上行161.08BP、上行83.67BP、下行89.84BP、下行16.17BP，存款类机构质押式回购加权利率（ DR ） 1D、7D、14D、1M分别上行148.06BP、上行84.70BP、下行12.40BP、上行3.45BP。
　　后市展望：1）国内方面，央行召开四季度例会，外管局延长银行间外汇市场交易时间进一步提升人民币资产吸引力，国务院应对新型冠状病毒感染疫情联防联控机制和中央农村工作领导小组印发《加强当前农村地区新型冠状病毒感染疫情防控工作方案的通知》，12月工业企业利润和PMI延续承压，政策和复苏预期进一步强化。我们预计，货币财政政策将综合考虑增长、通胀、就业、汇率和经济稳定安全等因素，继续聚焦服务实体，支持扩大内需，降低企业和居民实际融资成本，加强政策间协调配合，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。2）国际方面，美债利率长短端延续震荡整固，日本央行YCC继续承压，日国债利率和汇率延续上行和升值。其中，美国国债10Y和1Y分别报收至3.88%和4.73%，分别约上行13bp和上行7bp，2/10Y利率倒挂收窄3bp至-53bp，美元指数从104-105区间小幅延续回撤至103-104区间。日本方面，其国内通胀在输入性压力等影响下已上行至接近4%，日本央行将10Y国债YCC目标区间由±0.25%调宽至±0.5%后，10Y日国债已上行至0.501%，1Y日国债上行至-0.029%，美元/日元汇率接近130整数关口。3）债市利率方面。截至12月30日，国内防疫政策优化和第一波医疗承压继续推进，国债利率延续整固，其中，1Y国债下行约13bp至2.10%，10Y国债回升约1bp至2.84%，目前10Y国债主要波动技术区间边际回升至2.81%-2.92%附近整固。技术面倾向，当前利率下行已超520个交易日，正在试图开启阶段性回升，后续重点关注防疫调整优化和第一波医疗承压后，春节后三重压力对应经济数据的恢复节奏。4）下周重要数据方面。预计将有，3日德国失业率和英国PMI，4日美国PMI和原油库存，5日欧盟PPI和美联储12月FOMC会议纪要，6日美国就业和耐用品订单，等重要信息发布。
　　风险提示：海外滞胀、地缘形势和疫情反复等潜在风险。