国开证券-商业银行资本充足率与资本补充工具-221231

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　　内容提要：
　　商业银行资本补充将有更高要求。《巴塞尔协议III最终方案》于2023年1月1日开始实施，由于其中将银行次级债和其他资本补充工具的风险权重提高至150%，股权风险权重调整为投机性未上市股权400%、其他股权250%，后续银保监会在修订《商业银行资本管理（试行）》后，将对商业银行资本补充提出更高的要求。
　　我国资本充足率结构性问题突出。截至2022年三季度末，商业银行资本充足率为15.09%，一级资本充足率为12.21%，核心一级资本充足率为10.64%。综合来看，虽然我国目前商业银行资本充足率等指标整体上满足监管要求，但存在较为突出的结构性问题，不同类型商业银行差距较大，国有大行不仅各项指标远高于监管要求，且仍在不断上升，而城商行、农商行等中小银行补充资本的压力较大。
　　资本补充工具方面，目前常用为可转债、优先股、永续债、二级资本债及中小银行专项债等。近年来，商业银行发行可转债规模整体较低，2018-2022年，商业银行发行可转债规模仅为3035亿元；2014年以来，商业银行发行优先股规模为8391亿元，2020年仅长沙银行1家商业银行发行60亿元优先股，2021和2022年无商业银行发行优先股；2022年商业银行发行永续债规模出现明显下降，全年发行额2799亿元，规模仅为2021年发行额5840亿的一半左右。与此同时，商业银行二级资本债发行大规模放量，由2019-2021年的年均6000亿元左右上升至9041亿元，发行规模创历史新高。2023年，预计商业银行永续债和二级资本债仍将是补充资本的主要手段，同时，在新增专项债规模仍不低的背景下，中小银行专项债亦会进一步发挥补充资本的作用。
　　风险提示：疫情超预期变化；全球经济持续恶化；中美关系全面恶化，全球地缘冲突加剧等；国内经济增长超预期回落导致企业违约加速；通胀压力有可能进一步加大，将对货币政策操作空间构成制约；美联储超预期加息对全球债市扰动；全球出现黑天鹅事件等。