方正证券-比亚迪-002594-2022年新能源车累计销量占比国内近三成-230102

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　　事件：
　　公司发布12月销量快报：12月汽车销售23.5万辆，同比+137%，全年累计销量186.9万辆，累计同比+152%。12月新能源乘用车销量23.5万辆，同比+153%，其中BEV车型销量11.2万辆，同比+132%，PHEV车型销量12.3万辆，同比+176%。
　　投资要点：
　　公司2022全年新能源车累计销量186.3万辆，预计占比国内新能源车全部销量近三成。12月，新能源车销量23.5万辆，同环比+150%/+2%。2022全年公司新能源车累计销量为186.3万辆，同比+209%，预计占比国内新能源车销量达到27.8%（中汽协预测2022年新能源车销量达到670万辆）。BEV乘用车全年累计销量达91.1万辆，同比+184%；PHEV乘用车销量94.6万辆，同比+247%，BEV/PHEV乘用车占比分别为49%/51%。
　　海外市场持续扩张，单月出口量稳定破万，全年累计增长3倍。12月，公司海外销量1.1万辆，连续第2个月出口破万，全年累计出口5.6万辆，同比+307%。12月上旬，泰国国际汽车博览会收获订单2714台，位列车展最佳销售品牌第三名。同时继11月在墨西哥、巴西、摩洛哥等海外市场取得进展后，12月再下一城，与UzAuto在乌兹别克斯坦成立合资公司，主要生产包括DM-i超级混动车型在内的多款畅销车型及相关零部件。2023年海外市场将为公司销量贡献重要增量。
　　腾势品牌逐步发力，贡献新增量。腾势品牌，定位30-50万元区间，单一车型腾势D9自10月开启交付，销量快速提升，12月销量6002辆，10-12月累计销售9803辆。仰望品牌，定位80 -150万元区间，将于1月5日举行品牌发布会，首款车型仰望R1（内部代号）预计同步亮相。高价值量车型上市/交付，完善高端细分市场布局，同时带来高利润空间。
　　提价保障公司盈利水平。针对2023年新能源汽车补贴退出影响，12月31日公司再发通知，对王朝、海洋及腾势相关新能源车型的官方指导价进行上调，幅度为2000-6000元不等，涨价有利于改善公司2023年的盈利能力。
　　盈利预测和投资评级：产能提升、海外出口、新品牌效应，多因素助力公司销量及业绩持续提升。预计公司2022-2024年营收为4129/6197/7447亿元；归母净利润为157/259/337亿元，对应EPS为5.38/8.91/11.58元。维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：补贴退坡的影响；产能建设不及预期；新车型销量不及预期；出口不及预期。