天风证券-美股周报：美国11月贸易逆差创新低，持续关注美联储加息节奏-230103

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　　周观点：
　　本周主要股指：道琼斯指数-0.17%，标普500指数-0.14%，纳斯达克指数-0.30%。
　　宏观经济：
　　美联储将公布2022年12月货币政策会议纪要。据CME“美联储观察”，美联储2023年2月加息25个基点至4.50%-4.75%区间的概率为71.8%，加息50个基点的概率为28.2%；到2023年3月累计加息25个基点的概率为18.8%，累计加息50个基点的概率为60.4%，累计加息75个基点的概率为20.8%。
　　商务部披露11月贸易数据初值为833亿美元。在美联储积极打压需求的背景下，美国的商品贸易逆差也呈现收窄的状态。11月商品贸易逆差为833亿美元，创下自2020年12月以来的新低。从数据上来看，11月商品贸易进口额骤降7.6%至2522亿美元，而出口额则下降3.1%至1689亿美元。正如数据显示的那样，美国的各类商品进口普遍呈现疲软状态。其中消费品的进口价值大跌13%，汽车下降8.9%、资本品下跌4.3%。而贸易逆差环比下跌15.6%本身，也是2009年以来最糟糕的数据。随着疫情对经济的影响开始变化，美国消费者近几个月的消费偏好也开始从购买商品转向购买服务。根据数据公布的日程，商务部将在明年1月5日披露完整的11月贸易数据，其中也包含服务项目的明细，以及商品进口贸易的国别数据。根据美国商务部，美国11月个人消费支出价格指数与去年同期相比增长了5.5%，增幅明显低于前一个月的6.1%。
　　12月29日公布的上周，美国首次申请失业救济人数环比增加9000至22.5万，仍位于历史低位。上周波动较小的首次申请失业救济人数四周移动平均值下降250至22.1万。同时，截至12月17日一周，美国全国申请失业救济人数为171万，环比增加了4.1万。反应投保人员中正接受失业救济人数占比的投保失业率维持在1.2%。
　　公司：
　　全球最大的电脑制造商惠普公司和戴尔公司预计2023年电脑和手机需求或将进一步下降。其中，惠普集团公布的三季度财报显示笔记本、台式机、工作站出货量同比下降23%，戴尔三季度面向销售者和商业用户的笔记本和台式机部门收入下降了17%。电脑的库存堆积加剧了半导体公司的疲软。美国半导体巨头美光集团的首席执行官Sanjay Mehrotra表示，半导体行业正在经历十三年来最严重的供需失衡。
　　特斯拉上海超级工厂将于明年1月实施减产，这也意味着工厂从本月开始的减产计划将延长到明年。报道称，根据特斯拉内部计划显示，特斯拉上海超级工厂将从1月3日至1月19日连续生产17天，并在1月20日至1月31日期间暂停生产，时间较农历春节假期有所延长。
　　我们认为盈利下调的风险与加息仍将从业绩与估值端或对美股造成一定压力，但云化与AI的快速发展下，对于算力与基础设施的需求或仍将保持稳健，美股科技股中我们建议关注MSFT/ NVDA/SNOW/ TTD/ NET等公司。
　　风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。