国泰君安期货-股指期货：缩量小阳，信心不足-230103

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　　报告导读：
　　1、市场展望：22年最后一周，300指数缩量上扬，以一根小阳线收盘，彰显市场信心的不足，背后核心依然在于对疫情与经济的担忧。对于后期，我们认为，政策继续形成驱动，疫情与海外带来扰动，整体市场延续震荡上行的走势。海外方面，各国PMI指数相继回落，政策紧缩的同时，经济仍存衰退忧虑。海外市场的回落对国内也会带来间接的负面影响。国内方面。政策继续驱动。比如，15-16日的中央经济工作会议再度强调稳增长、稳就业和稳物价，强调加大宏观政策调控力度。会议指出积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力。再度强调内需的重要性，把恢复和扩大消费摆在优先位置，这与12月14日中共中央、国务院印发的《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》不谋而合。再度强调产业政策要发展和安全并举，与之前的稳地产与平台经济相对应。与此同时，近期国常会也再度强调了政策的刺激，实物工作量的落地，与地产的稳和平台经济的支持。财政部也发表了积极财政的言论，央行四季度例会强调稳健的货币政策精准发力。只是，我们持续强调经济的修复需要时间。比如，11月企业盈利累计增速继续下挫，12月PMI指数再度反季节性下挫，等，这些均验证了经济的低迷现实。市场方面。外汇仍在升值，外资仍在流入，融资余额也有所修复，但成交有所缩量，同样说明市场比较纠结。后期，市场仍将在强预期与弱现实间徘徊，但从中期角度而言，我们始终认为疫情最坏的时刻已过，地产最差的时段已去，经济终将大概率边际好转，可以逐步中期布局。故，预期A股震荡上行。中期仍值得配置。关注因素：新冠肺炎疫情的防控；国内经济、盈利、政策与物价的变化，3月两会与相关规划的制定与落实；20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展；美欧经济与政策；美欧贸易摩擦；等。
　　2、策略建议：
　　●短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图，同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照31点/90点、21点/66点、47点/136点去设定。
　　●趋势策略。多单继续持有。预计沪深300股指期货主力合约IF2301核心运行区间3750-3950点，上证50股指期货主力合约IH2301核心运行区间2530-2700点，中证500股指期货主力合约IC2301核心运行区间5720-5980点，中证1000股指期货主力合约IM2301核心运行区间6100-6400点。
　　●期现与跨期策略。期现暂时观望，跨期反套择机平仓。
　　●跨品种策略。空IF（或IH）多IC(或IM)的策略持有。