山西证券-纺织服装行业周报：美国假日季零售额增长7.6%，北上广深地铁客流量逐渐恢复-230102

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　　本周观察：2021年全国体育产业总规模与增加值数据公告
　　2022年12月30日，国家统计局发布2021年全国体育产业总规模与增加值数据公告。经核算，2021年全国体育产业总规模（总产出）为31175亿元，增加值为12245亿元。与2020年相比，体育产业总产出增长13.9%（未扣除价格因素，下同），增加值增长14.1%。从内部构成看，体育服务业增加值为8576亿元，占体育产业增加值的比重为70.0%，比上年提高1.3个百分点。体育用品及相关产品制造增加值为3433亿元，占体育产业增加值的比重为28.0%，比上年下降1.3个百分点。体育场地设施建设增加值为236亿元，占体育产业增加值的比重为1.9%，比上年下降0.1个百分点。从增长速度看，随着全民健身和体育竞赛活动的有序恢复，叠加2020年基数较低因素，体育产业实现较快增长。与上年相比，体育竞赛表演活动增加值增长26.1%，体育健身休闲活动增加值增长21.1%，体育场地和设施管理增加值增长27.7%，体育经纪与代理、广告与会展、表演与设计服务增加值增长21.9%。以非接触性活动为主的体育传媒与信息服务增加值保持较快增长，增速为19.9%。
　　行业动态：林氏家居首次亮相京东品牌日；地素时尚投资奢侈品生活方式平台；美国假日零售额增长高于预期
　　1) 12月24日，自入驻京东平台以来参与的首次“超级品牌日”，林氏家居就上线“林氏家居X京东超级品牌日的#冬日奇愈直播间”，并邀请了国民女神金莎作为「品牌推荐官」，为粉丝分享居家好物。据林氏家居公布的数据，12月24日当天，品牌的新客增长量达到245.5万，全网总传播曝光量9500万+，当日的成交额相比“12.12”更是实现了翻番。如今，林氏家居每年在售产品SKU高达10000+，通过柔性供应链实现每月200+SKU的上新能力，还推出了林氏全屋定制、LINSYKiDS、林氏睡眠等多个子品牌。通过全风格、全品类的产品布局、专业贴心的家居服务、轻松便捷的购物体验，林氏家居为年轻消费者提供高度人性化的家居解决方案，满足年轻人家居消费个性感、时尚感、体验感的三大核心诉求，创造更美好的生活方式。
　　2) 2022年12月30日，DAZZLEFASHION地素时尚集团和奢侈品生活方式平台CHELSEYHOUSE俏时屋正式宣布建立战略合作伙伴关系，双方将共同致力于打造中国新一代消费者的奢侈品生活方式平台。同时，地素时尚集团宣布将对CHELSEYHOUSE投资数千万人民币，用于扩大CHELSEYHOUSE旗下运营的品牌矩阵，并推动其在国内市场的业绩增长，重点在加强全渠道零售、推动营销和创新等多方面升级。
　　3) 12月26日，全球支付科技公司万事达卡（Mastercard）旗下市场情报机构SpendingPulse发布的最新报告显示，在11月1日至12月24日的假日期间，除汽车销售外，美国市场的零售额增长了7.6%。本次假日零售季的大部分时间里，包括美国亚马逊（Amazon）和沃尔玛（Walmart）等在内的零售商在节日期间打出大幅折扣，以清理过剩库存至正常水平，大幅折扣吸引了渴望购物的消费者群体，因此推动了零售额的增长。这一增幅高于Mastercard9月份预测的7.1%。不过，高通胀、利率上升和经济衰退的威胁使消费者变得谨慎，今年的假日零售额增长幅度低于去年同期的8.5%。
　　行情回顾（2022.12.26-2022.12.30）
　　本周纺织服饰板块、家居用品板块均跑输大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨1.11%，SW轻工制造板块上涨0.81%，沪深300上涨1.13%，SW纺织服饰板块跑输大盘0.03pct，SW轻工制造板块跑输大盘0.32pct。各子板块中，SW纺织制造下跌1.12%，SW服装家纺上涨1.69%，SW饰品上涨3.48%，SW家居用品下跌0.73%。截至12月30日，SW纺织制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为17.99倍，为近十年的20.39%分位；SW服装家纺的PE为15.96倍，为近十年的10.63%分位；SW饰品的PE为19.15倍，为近十年的26.61%分位；SW家居用品的PE为23.21倍，为近十年的7.81%分位。
　　投资建议：
　　纺织服饰板块，纺织制造方面，当前时点，一方面持续跟踪品牌库存去化情况及海外需求恢复，另一方面建议关注优质纺织制造企业低估值布局机会，继续推荐全球运动鞋履制造龙头华利集团，根据公司调研活动信息公告，印尼一期工厂预计2023年开始有产能贡献；积极关注申洲国际。品牌服饰方面，随12月防疫政策优化，全国各地感染人数增加，品牌进店客流受到影响加剧，从各地地铁客运量来看，北京、上海、广州、深圳12月1日-29日地铁客运量分别为去年同期的28.9%、59.6%、47.0%、71.3%，北上深地铁客运量较11月进一步走弱，但逐日来看，12/25日以来，北上广深地铁客运量均呈现逐步上升态势，短期看线下客流恢复有望带动终端消费复苏，中长期看疫情对消费市场影响消退，在国家扩内需政策激励下，消费市场有望逐步恢复，继续推荐产品处于销售旺季的波司登，另外建议优选沐浴政策暖风、需求韧性更强的运动服饰，疫后恢复弹性更高&进入节日销售旺季的珠宝首饰，建议关注李宁、安踏体育、特步国际、稳健医疗、周大生。
　　家居用品板块，11月至12月中旬，在地产融资政策利好叠加防疫优化催化下，板块演绎估值修复行情，12月中旬以来，随着各地感染人数增加及统计局公布11月各项地产数据单月降幅扩大，板块有所回调。展望后续，短期关注“保交楼”落地带动家居企业工程业务恢复，22Q3家居企业大宗业务收入增速转正或降幅收窄，金牌厨柜/欧派家居/江山欧派/志邦家居22Q3大宗业务收入增速为42.5%、1.6%、-0.3%、-5.9%，中长期仍然看好头部家居企业通过在产品、渠道、供应链的深耕，加速获取市场份额，建议关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、慕思股份、金牌厨柜、志邦家居、好太太。
　　风险提示：
　　地产销售或不达预期；各地感染人数增加影响品牌线下门店客流；品牌竞争加剧；原材料价格波动；汇率大幅波动。