华创证券-计算机行业周报：跳过Q1积极看待板块机遇-230102

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　　行情回顾。本周创业板从2286.19点上涨至2346.77点，涨幅2.65%。计算机行业1.91%，行业排名第9，弱于创业板，强于上证综指（上涨1.42%）。行业估值中位数法下PE（ttm）为53.48（剔除负值）。
　　跳过Q 1积极看待板块机遇：年底是计算机行业营收确认的重要时间点，很多项目是在12月交付、验收、签约，政策优化后，需求和产出端的影响主要分为短期和中长期两个维度。短期来看，行业内公司短期员工和客户到岗率有所降低会对项目的实施、验收等有影响。预计这波的影响时间会持续到2023年一季度（预计到2/3月份）。长期看，企业的信心均有较大恢复，出差恢复正常状态，可以更方便进行国内和海外的业务拓展，项目执行和验收也会更顺利。同时放开的预期提前，意味着经济的反转预期提前，对需求回暖是一个明确的利好。计算机Q1的营收大多通常在10-50%之间，收入确认主要以上年的未执行订单为主，因此短期影响不改全年的乐观预期，我们认为可以跳过Q1积极看待板块机遇。
　　把握好差异化节奏：计算机的下游客户分为大客户（以政府、国央企、大型企业为主）和中小客户（中小企业为主），因此明年放开后恢复的速度可能也会存在一定差异性。大客户主要为政府类或者预算充裕的行业客户，他们的投入方预计在需求上会更加快一些。而中小企业的需求恢复可能会比经济的恢复更滞后一些（预计滞后半年-1年），只有当整体社会恢复起来，经济相对比较平稳之后，中小企业恢复的动力可能才会有明显回升，所以2023年H2/2024年可能是中小企业在IT的建设需求更好释放的年份。
　　需求、供给双改善，重点关注泛信创领域。2022年末，我们看到了行业的需求端和供给端同步迎来边际改善。供给端，三季报进一步确认企业扩张节奏放缓，收入-利润剪刀差拐点到来。需求端，受益于泛信创政策在多领域的持续发力，板块未来的高景气度不断得到验证。展望今年，信创将从党政信创走向全面信创（2+8+N），叠加政策催化及疫情预期转变，泛信创领域有望成为板块主线，孕育出诸多板块的投资机会。重点关注信创、工业软件、金融it、网络安全、电力信息细化、政务it等赛道。
　　计算机持续关注公司：（排名有先后）
　　近期重点关注：中国软件、卓易信息、金山办公、景嘉微、纳思达、德赛西威、中科创达、华阳集团、朗新科技、泽宇智能、南网科技、广联达；
　　其他关注：
　　工业软件：华大九天、概伦电子、广立微、中控技术、赛意信息；
　　行业信创：海光信息、中科曙光；
　　机器人相关：海康威视、科大讯飞、绿的谐波、禾川科技、汇川技术等；
　　电网信息化：远光软件、国网信通、国能日新、青鸟消防等；
　　云计算：紫光股份、用友网络；
　　金融科技：顶点软件、指南针、同花顺、恒生电子。
　　风险提示：流动性收缩带来阶段性风险；低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。