山西证券-热点周报：市场逐步回暖-230103

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　　投资要点：
　　A股市场情绪从冰点回升。
　　周度观察：
　　我们重点观察的A股指数在连续回落两周后迎来反弹，科创50以4.3%领涨，其他指数均上涨了1%以上。风格来看，成长和稳定较强，分别上涨了2.28%和1.76%，消费稍弱，上涨了0.46%。综合看全球的情况，国内反弹，海外股市普遍下跌。其中，韩国综合指数领跌，下跌了3.34%，其他主要股市下跌幅度均不到1%。商品端迎来近期少见的普涨，CZCE玻璃一枝独秀，大涨7.23%。
　　热点跟踪：
　　金融政策：《金融稳定法（草案）》公开征求意见。草案提出，国家设立金融稳定保障基金，由统筹协调机制统筹管理，作为处置金融风险的后备资金。金融风险严重危及金融稳定的，可以按照规定使用金融稳定保障基金。金融稳定保障基金由向金融机构、金融基础设施运营机构等主体筹集的资金以及国务院规定的其他资金组成。经国务院决定，中国人民银行再贷款可以用于为金融稳定保障基金提供流动性支持，金融稳定保障基金应当以处置所得、收益和行业收费等偿还。金融稳定保障基金提供借款的，借款方应当采取提供合格担保品等措施保障资金偿还。金融稳定保障基金筹集、管理、使用和监督的具体办法，由国务院规定。《金融稳定法》的制定与颁布，将会作为金融法治体系的顶层设计和统领法律，制定金融监管框架，防范化解金融风险。
　　整体来看，本周指数小幅反弹，成长板块带动人气，市场做多热情回升。相关热点上涨超过7%的有光伏逆变器指数(+12.18%)、运输设备精选指数(+9%)、电源设备精选指数(+8.97%)、光伏指数(+8.48%)、航天装备精选指数(+7.31%)、绿电指数(+7.27%)、高低压设备精选指数(+7.15%)、新能源指数(+7%)等板块。
　　市场策略：
　　全球经济分化加剧，展望未来2-3个月，美元流动性最紧的日子或已过去，但全球不确定性风险仍然居于高位。出口在全球经济增速放缓的大环境中，下行的趋势难以扭转，核心逻辑或在于海外供给受阻之中的替代性机会能够在一定程度上进行弥补。
　　综合而言，2022年A股经历了艰难的一年，业绩下修，估值下移，目前A股整体估值已经处于显著低估区间，2023年国内经济将逐步企稳回暖，国内地产政策和防疫方针逐步放松，有望带动市场预期的修复。短期看，市场受管控放松后的疫情扩散冲击影响出现了震荡调整，但市场情绪已经降至冰点附近，随时有望反弹，中长期看，国内流动性和企业盈利均有望逐步好转，美联储紧缩力度将逐渐减弱，近期的调整已经较充分反映悲观预期，配置中我们建议紧扣经济结构转型主线，看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的，如继续延续高景气逻辑的赛道（新能源、军工和信创等）+基本面修复弹性较大的行业（房地产、养殖、高端制造和医药医疗等）持续有望收获较优表现。
　　风险提示：全球经济衰退风险，美联储加快加息，疫情持续超预期。