上海证券-2022年上海证券私募基金年报：国内债券基金表现亮眼，海外宏观策略业绩突出-221230

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　　全球对冲基金业绩表现
　　私募基金整体业绩波动低于市场表征指数，宏观策略业绩表现最佳。全球对冲基金指数截至2022年11月末也录得-0.58%的收益率，对冲基金大类策略指数也多录得负收益，仅宏观策略指数取得8.15%的正收益率。
　　宏观策略相关性较低，“Currency Index”低相关特征明显。长期来看，宏观策略较其他策略相关性较低，这不仅体现在大类策略指数上，还体现在子策略指数上。其中，宏观策略中的Currency Index的低相关策略尤为明显，其与多数策略呈现负相关，甚至无关的特点
　　2022年“Systematic Directional Index”子策略业绩优异。截至2022年11月底，从子策略上，“宏观策略：系统性趋势策略”（Systematic Directional Index）业绩排名第一，取得12.75%的收益率。其次为宏观策略中的“Systematic Diversified Index”与“CurrencyIndex”，分别取得12.59%与12.58%的收益率。
　　我国私募行业发展
　　私募基金管理规模降幅严重，管理人数量较年初基本持平。根据基金业协会公布的数据，截至2022年10月底，管理规模为5.5636万亿元，较年初相比，管理规模降幅较为严重，总体较年初下降5611亿元，降幅达-9.16%。已登记的私募证券管理人为9068家，较前期减少32家，较年初基本持平。
　　50亿以上私募基金管理人数量稳定，管理规模进一步集中。据朝阳永续不完全统计，截至2022年11月，50亿以上私募基金管理人数量总体稳定，管理规模占比略有提升，但增幅低于2022年。
　　参与量化投资的机构数量稳步增长，但管理规模先升后降。截至2022年11月，参与量化投资的管理人共3381家，占比为35.57%，较年初（3159家）增加222家。
　　新发产品数量整体低于2022年，股多产品发行量持续第一。据朝阳永续不完全统计，截至2022年11月，共新发私募证券投资基金产品22598只，较去年同期的28074只，下降5476只，降幅为-19.51%。
　　中国私募基金业绩表现
　　债券基金业绩表现优异，指数增强策略收益率分化较大。分策略来看，2022年各策略产品收益率分化较大。其中,债券策略、管理期货、股票市场中性业绩表现较好，策略内产品正收益率占比高；而股票多头、宏观策略、事件驱动策略收益率排名靠后。
　　事件驱动策略波动率高企，债券基金投资性价比最高。从回撤的绝对值来看，2022年股票多头平均回撤幅度较大，为-27.73%。事件驱动全年平均回撤为-27.12%，仅次于股票多头。从投资性价比角度看，债券基金策略2022年投资性价比较高，其他性价比较高的策略有股票市场中性、套利策略。
　　风险分类角度：低波动产品表现最佳。以运作满3年1个月且具有连续一年以上净值数据的非结构化对冲基金为样本。从2022年的累计收益率来看，低波动产品表现最佳，平均累计收益率为3.27%。高波动产品表现最差，最近一年的平均累计收益率为-15.88%。在上行市场中，高波动产品给投资者带来了超额补偿，而低波动产品收益表现较弱。但在市场表现比较差的时候，低波动产品收益比较平稳，相比高波动产品可以更好抗住风险。