海通证券-公用事业行业：锂电回收回归理性，UCO供应仍偏紧-230103

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　　 2023年版重点管控新污染物清单发布。上周生态环境部、工业和信息化部、农业农村部、商务部、海关总署、国家市场监督管理总局联合发布《重点管控新污染物清单（2023年版）》，自2023年3月1日起施行。2022年5月国务院印发《新污染物治理行动方案》，提出到2025年，完成高关注、高产（用）量的化学物质环境风险筛查，完成一批化学物质环境风险评估；动态发布重点管控新污染物清单；对重点管控新污染物实施禁止、限制、限排等环境风险管控措施。有毒有害化学物质环境风险管理法规制度体系和管理机制逐步建立健全，新污染物治理能力明显增强。鼓励有条件的地方制定激励政策，推动企业先行先试，减少新污染物的产生和排放。我们认为，新污染物治理或是“十四五”期间，水气固土治理之外的增量治理需求。
　　碳酸锂价格周环比-6.2%，锂电回收逐步回归理性。根据SMM锂电回收公众号，废旧钴酸锂电池/废旧523三元电池/废旧方形磷酸铁锂电池单价分别周环比-2.4%/-5.8%/-7.9%，对应折扣系数分别下降1/12/5pct。上周电池级碳酸锂价格大幅回落6.2%（即3.4万元/吨）至51.2万元/吨。从源头锁定废旧锂：目前产业链上下游联手，探索出了"废料换原料"的新型模式，即回收企业以协议定向收取电池厂、材料厂生产过程中的废料，在提取金属后生产出电池级镍、钴硫酸盐及锂盐，再返还给电池厂、材料厂。我们认为，随着碳酸锂价格、废电池折扣系数回落，行业热度逐步回归理性，随着退役潮的到来，电池回收将带来庞大资源量，产业尚处起步阶段，多方入局竞争，后端利用产能短期或面临过剩，前端原料渠道较为分散，新计价模式将助力行业规范化，建议关注：格林美、天奇股份、旺能环境、光华科技。
　　生柴：UCO使用上限加剧掺混难度，国内UCO供应或仍偏紧。根据Argus官微消息，荷兰政府决定不下调生物燃料多倍计算系数，但决定将从1月1日起将生物燃料原料棕色油脂从其先进原料清单中移除。葡萄牙决定将道路燃料生物燃料最低强制掺混要求从2022年的11%提高至2023-2024年的11.5%，但作物基生物燃料比例上限为3.1%，UCO和肉类加工业废弃也有使用上限，加剧了该国生物燃料掺混难度。我们认为，随着疫情管控优化，堂食恢复尚需一定时间，短期餐厨UCO供应偏紧，生柴商成本尚有压力，生物航煤需求持续释放，推荐国内有上游废油脂资源的山高环能，建议关注生柴生产商嘉澳环保（年产能15万吨，35万吨试生产，规划50万吨生物航煤）、卓越新能（年产能40万吨）。
　　贵金属随黄金高位震荡。12.26-12.30，铂/钯/铑单价分别周环比5.9%/6.2%/-0.6%，黄金期货周环比1.3%至1830美元/盎司。我们认为，贵金属催化剂用量将受益氢能发展，建议关注壁垒较高的贵金属再生：浩通科技、贵研铂业。上周稀土价格指数环比+0.5%至297，氧化镨钕均价环比+1%至71万元/吨，我们认为，行业逐步进入节前补库，价格有望维持稳中有升趋势，建议关注：华宏科技（稀土再生）。上周欧盟碳价同比-6%至81欧元/tCO2，布伦特原油同比+6.1%，NYMEX天然气同比-12.5%。
　　投资建议。上周申万环保指数上涨2.38%，跑赢上证指数0.96pct，我们认为，受疫情及宏观经济影响，行业基本面一般，但双碳背景下，再生资源支持力度有望持续加大，板块长期量价均可期待：华宏科技(稀土废料)/山高环能(废油脂)、浩通科技(贵金属回收)、高能环境&浙富控股(金属资源化)、卓越新能&嘉澳环保(生物柴油)、天奇股份&旺能环境(锂电回收)、瀚蓝环境（垃圾发电）、盛剑环境（半导体附属设备及湿电子化学品再生）、路德环境（酒糟资源化）、大地海洋（再生资源渠道）。
　　风险提示。原生资源带动再生资源价格波动；欧盟国家短期下调掺混比例