国泰君安-量化行业配置周报第27期：上周超预期模型表现较好，超额收益1.09%-230102

《国泰君安-量化行业配置周报第27期：上周超预期模型表现较好，超额收益1.09%-230102（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-量化行业配置周报第27期：上周超预期模型表现较好，超额收益1.09%-230102（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本报告导读：
　　行业轮动复合模型最近调仓日期为2022年12月30日。复合模型1月最新多头组合为：家电、汽车、电力设备及新能源、银行、农林牧渔；空头组合为：纺织服装、房地产、石油石化、建材、钢铁。上周景气度、业绩超预期、北向资金流和复合模型多头组合相对市场基准的超额收益分别为0.12%、1.09%、-1.02%和0.60%，业绩超预期和复合模型表现较好。2022年以来复合模型相对市场基准的超额收益为-0.14%，景气度模型相对市场基准的超额收益为8.51%。上周拥挤度模型未产生交易拥挤信号。
　　摘要：
　　行业轮动复合模型简介：行业配置研究框架整体介绍；基于行业景气度、业绩超预期、北向资金流和拥挤度的行业轮动复合模型历史绩效：2011年1月至2022年8月，多头组合年化收益为26.49%，超额年化收益为20.90%，信息比率为1.41，超额年胜率为100%。
　　行业轮动复合模型近期持仓及业绩表现：复合模型最近调仓日期为2022年12月30日。复合模型多头组最新持仓为：家电、汽车、电力设备及新能源、银行、农林牧渔；空头组最新持仓为：纺织服装、房地产、石油石化、建材、钢铁。上周行业景气度、业绩超预期、北向资金流和复合模型多头组合收益率分别为1.20%、2.17%、0.06%和1.68%，相对市场基准的超额收益分别为0.12%、1.09%、-1.02%和0.60%，超预期和复合模型表现较好。2022年以来行业轮动复合模型相对市场基准的超额收益为-0.14%（景气度模型超额8.51%）。
　　行业轮动多维模型边际变化：三个模型上周有调仓，调仓日期为2022年12月30日。（1）行业景气度模型：景气度模型基于10月底三季报计算，调仓日期为2022年11月30日。2022年三季报景气度排名前五的行业为：农林牧渔、汽车、电力设备及新能源、食品饮料、家电。2022年三季报相较二季报景气度提升较多的行业为：农林牧渔、消费者服务、综合、汽车、商贸零售等；景气度下降较多的行业为：通信、建材、基础化工、石油石化、煤炭等。（2）业绩超预期模型：2023年1月份超预期排名前五的行业为：汽车、电力设备及新能源、通信、农林牧渔、银行。1月相较12月超预期提升较多的行业为：综合金融、食品饮料、交通运输等；下降较多的行业为：钢铁、基础化工、电力及公用事业等。（3）资金流模型：2023年1月资金流排名前五的行业为：家电、消费者服务、食品饮料、建材、银行。2023年1月相较12月北向资金流提升较多的行业为：房地产、轻工制造、食品饮料、消费者服务等；下降较多的行业为：钢铁、汽车、建材等。（4）拥挤度模型信号跟踪：上周各行业均未产生交易拥挤信号。
　　附录：因子定义及构建方法：（1）行业景气度模型。（2）业绩超预期模型。（3）北向资金流模型。（4）行业拥挤度模型。
　　风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。