国泰君安-纺织服装行业周报：疫情达峰进度较快，线下消费逐步复苏-230102

《国泰君安-纺织服装行业周报：疫情达峰进度较快，线下消费逐步复苏-230102（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-纺织服装行业周报：疫情达峰进度较快，线下消费逐步复苏-230102（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本报告导读：
　　近日全国多地疫情感染人数陆续达峰，消费复苏节奏提前，继续推荐低估值品牌服饰的补涨机会。
　　摘要：
　　投资建议：1）品牌端：疫情达峰进度较快，消费复苏节奏提前，继续推荐低估值品牌服饰的补涨机会。近期全国各地新冠感染数据陆续达峰，线下客流逐步恢复，消费复苏节奏提前。H股运动服饰前期涨幅较大，估值修复基本到位，但运动服饰竞争格局较好，中长期继续推荐李宁、安踏体育、特步国际。A股品牌服饰前期反弹有限，后续补涨空间较大，首推低估值中高端男装报喜鸟（2023年10倍PE），此外继续推荐高尔夫运动龙头比音勒芬，低估值高股息品牌海澜之家、森马服饰、地素时尚、罗莱生活，以及未来利润修复弹性较大的中高端女装歌力思。2）制造端：高通胀、高库存困境边际缓解，静待基本面拐点出现。尽管海外高库存与高通胀的问题导致制造订单近期持续低迷，但“双高困境”正边际缓解。一方面，美国通胀数据连续2个月低于预期，下行趋势基本确立；另一方面，Nike最新财季库存如期下降，大中华区库存已回归健康。我们预计2023Q2制造端订单有望迎来拐点，当前股价已充分反映悲观预期，龙头标的估值性价比凸显，推荐长期竞争优势突出的制造龙头浙江自然（2023年16X）、华利集团（2023年18X）、伟星股份（2023年16X）、台华新材（2023年13X）。3）个股逻辑：推荐超高分子量聚乙烯纤维即将投产，2023年业绩有望显著增厚的安防手套龙头恒辉安防。
　　行业新闻：京津冀等多地新冠感染已达峰：2022年12月29日中国疾控中心专家吴尊友在国务院新闻办举行吹风会上表示，京津冀、成渝及华中部分省份的疫情发展相对较早，疫情高峰时期或已过去，重庆、安徽、上海等省市疫情正在高位流行阶段。
　　行情回顾：2022年12月26日-12月30日沪深300指数、上证综指、深证成指、创业板指数分别上涨1.13%、上涨1.42%、上涨1.53%、上涨2.65%，SW纺织制造、SW纺织服装、SW服装家纺分别下跌1.12%、上涨1.11%、上涨1.69%。A股纺织制造行业涨幅第一为　ST中潜（33.68%），服装家纺行业涨幅第一为三夫户外（14.43%）。2022年12月26日-12月30日纺织服装HK（中信）上涨0.11%、恒生指数上涨0.96%、恒生非必须性消费业指数上涨0.07%。H股纺服涨幅第一为慕尚集团控股（33.00%）。
　　风险因素：疫情反复程度超出预期，全球通胀风险