招商期货-甲醇产业链周度报告：累库不及预期，甲醇小幅走强-230101

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　　本期要点：
　　行情分析：近期利好聚集，传闻沿海某MTO重启提振市场氛围，同时港口卸货偏缓库存累积不及预期流动性收紧，烯烃价格回暖带动甲醇小幅反弹，但现实看基本面格局仍偏弱，化工煤价中枢下行，甲醇成本预期下修。
　　供应端，上游负荷偏高位，今年气头装置检修整体弱于预期，日产损失有限。需求端，MTO负荷同比偏低且利润不佳提负动力不足，且终端需求减少拖累港口消费，而传统需求维持淡季低开工，需求端支撑有限，关注MTO重启预期。库存方面，年末到港增加量偏多，但卸货周期拉长，港口仍有累库预期。
　　核心观点：供需偏宽松格局延续，预计区间震荡偏弱，再平衡关注供应端变化和年末到港量。
　　操作建议：短期区间震荡偏弱为主，偏空配。
　　风险提示：下游复产不及预期，煤炭价格大幅波动，到港超预期。