申万宏源-医药行业周报：本周医药上涨0.98％，建议关注下周医保谈判和医疗需求复苏-230102

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　　市场表现：本周申万医药生物指数上涨0.98%，同期上证指数上涨1.42%，万得全A上涨1.45%。本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第18。各板块涨跌幅：生物制品（+2.11%）、医疗服务（+5.52%）、化学制药（+0.63%）、医疗器械（-0.50%）、医药商业（+0.58%）、中药（-2.69%），当前医药板块整体估值27.07倍（PE-2022E），在31个申万一级行业(2021)中排名第10。2022年行情总结：2022全年医药板块下跌20.34%，31个一级行业中排名第20，同期上证指数下跌15.13%，万得全A下跌19.4%。各板块方面：生物制品（-28.52%）、医疗服务（-26.90%）、化学制药（-15.32%）、医疗器械（-21.22%）、医药商业（-1.04%）、中药（-16.28%）。
　　疫情追踪：（1）12月29日，国家药监局根据《药品管理法》相关规定，按照药品特别审批程序，进行应急审评审批，附条件批准默沙东公司新冠病毒治疗药物莫诺拉韦胶囊（商品名称：利卓瑞/LAGEVRIO）进口注册；（2）中国生物制药12月29日公告称附属公司正大天晴与平安盐野义签订独家市场推广协议，正大天晴获授予新型冠状病毒感染治疗药物Ensitrelvir在中国大陆地区的独家市场推广权，初步为期五年；（3）12月29日，NEJM发表一项中国非劣效性3期随机对照临床试验，结果表明对于有高危因素的轻中度Covid-19成人患者，在至持续临床康复时间方面，国产VV116非劣于Paxlovid（4天vs.5天），且不良事件更少；（4）12月28日，抗新冠口服药奈玛特韦片/利托那韦片组合包装(Paxlovid)医保支付价格由2300元/盒下调至1890元/盒。
　　生化集采结果公布：12月30日，江西省医保局公布肝功生化类检测试剂省际联盟集中带量采购拟中选结果，从申报企业数量来看，此次投标企业为211家，最终中标企业为131家，中标率为62%，其中雅培各品种均未中选。降价幅度方面，此次集采平均降幅为52.7%，最高降幅为93.6%。根据此前的肝功生化类检测试剂各联盟首年采购需求量和意向采购量报量文件中，在毫升分组里，迈瑞的报量最多（占比25.98%），在测试分组中，罗氏以51.89%的报量占比占据首位。
　　核心观点：（1）关注本周医保谈判：本轮国家医保谈判将于1月5日-1月8日举行，共有199个目录外的中药和西药以及145个目录内的中药和西药参与谈判。值得关注的是，针对目录内的产品，此次引入了简易续约规则，降幅与此前占用医保费用的情况挂钩，较此前的谈判模式降幅可控可期。针对首次谈判产品，我们认为在谈判产品格局不断优化的趋势下，国产创新药降幅也将更加理性，对于竞争格局好的稀缺产品，预期谈判结果较为乐观。建议关注恒瑞医药（3款创新药参与谈判）、康方药业（首个国产双抗参与谈判）、荣昌生物、微芯生物、和记黄埔、艾力斯、贝达药业、亚盛医药、凯因科技、健民集团（中成药）、以岭药业（中成药）、康缘药业（中成药）。（2）国内正常医疗需求复苏将成为明年医药投资主线：建议关注民营医院（爱尔眼科、普瑞眼科、国际医学）、医疗器械（润达医疗、爱朋医疗、南微医学、爱博医疗、健帆生物、微电生理、澳华内镜）、生物制品（派林生物、百克生物、康泰生物）、药品（我武生物、恒瑞医药）和CXO板块（泰格医药、普蕊斯）。
　　风险提示：集采降价风险，疫情波动风险，研发风险