兴业证券-建筑行业每周观点：14省市一季度计划新增专项债7855亿元，新能源及火电灵活性改造值得关注-230102

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　　14省市2023年一季度计划发行新增专项债7855亿元，基建投资高景气有望延续。目前已有山东、山西、云南、重庆、陕西等14个省市披露了2023年一季度地方债发行计划，涉及一季度发行新增专项债7855亿元，预计2023年专项债发行节奏有望进一步提前、发行和使用规模不低于2022年水平，同时专项债投向领域和用做资本金范围扩大，有利于扩充适用于专项债的项目数量，加速专项债的使用以及更快形成实物工作量。我们认为在中央经济工作会议强调明年经济“坚持稳字当头、稳中求进”背景下，基建投资在2023年上半年仍将是稳增长的重要抓手之一，高景气有望延续。
　　新能源基建和火电灵活性改造值得期待。在风光装机规模及占比不断提升、全国统一电力市场体系建设持续推行的背景下，作为弥补新能源发电波动性、调节能力不足的火电灵活性改造建设有望迎来增长。本周2023年全国能源工作会议中，国家能源局设立2023年风光新增装机装机将达1.6亿千瓦，同比增长超33%。新能源发电装机占比的上升对我国电力系统的灵活性提出更高要求，火电由电量型电源向灵活调节型电源转变将成为传统能源未来的发展方向，火电建设有望在新型电力系统发展中迎来新机遇。2022年以来，关于统一电力市场体系建立、现货市场建设、煤电上网价格上浮等顶层政策相继推出，有助于实现对于火电灵活性改造的成本疏导，提升火电的灵活性价值，激发发电侧灵活性改造积极性。
　　光伏产业链价格持续下跌，BIPV市场有望加速扩容。本周电池片也迎来大幅下跌，同时硅料市场已经开始出现低于20万元/吨的报价，硅料价格即将重新回到“1”字头时代。2022年以来，BIPV装机量不及预期，主要受限于硅料价格的上涨持续挤压分布式光伏电站收益，影响业主及投资商装机及投资热情，大量BIPV项目推进放缓，而随着上游产能的不断释放，光伏产业链价格逐步回调，下游装机需求有望伴随经济性改善迎来高增长。同时伴随BIPV支持性政策持续落地以及BIPV产品逐步得到市场认可，其在工商业厂房中的渗透率快速提升，BIPV市场有望快速扩容，短中长期皆具备成长性，预计十四五期间BIPV市场有望实现爆发式增长。
　　投资建议：继续把握EPS与PE投资的两条主线。EPS主线：（1）布局新能源赛道，业绩增长确定性高的标的，推荐【永福股份】、【森特股份】；（2）市场份额持续提升的大型建筑央企以及地方国企，推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】、【粤水电】；（3）在细分赛道中拥有明显竞争优势的标的，推荐【鸿路钢构】、【苏文电能】。PE主线：（1）积极开展新业务的建筑央企，估值有望得到修复，推荐【中国电建】、【中国化学】、【中国能建】；（2）传统建筑民企战略合作新能源公司，有望带动估值中枢上移，推荐【宏润建设】、【精工钢构】、【东南网架】。
　　本周（12月24日-12月30日）新增专项债7.23亿元，无新增一般债，无新增再融资债券。
　　风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。