华西证券-通信行业数字经济专题报告之九：应用升级推动智能算力需求高增，绿色节能成为大模型后期普及重点-230102

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　　1、智能算力效能不断升级，硬件投入仍是现阶段发展重点。多模态的智能单点技术需求不断升级，对单点智能芯片、多元算力架构及大模型的算法模型提出更高要求。根据IDC报告，2022年计算机视觉仍是应用最广泛的人工智能技术，图像识别、生物识别、语音技术次之，预计未来三年，发力重点将逐渐迁移至AR/VR、视频分析、知识图谱和自然语言处理等方面。
　　2、芯片领域，终端应用层芯片发展较快，但通用基础层芯片发展较为滞后，国产替代机会较大。近年来，国内出现一批专注GPU赛道的初创企业，包括芯动科技、天数智芯、登临科技、壁仞科技、沐曦等。此外，基于ASIC等架构的云端训练芯片能力也正在逐步提升。相关企业包括寒武纪、燧原科技等。
　　3、服务器与算法模型领域，算法技术融合趋势下，大规模、多模态成为重要发展方向。我们认为，伴随智能算力向多场景化、规模化、融合化、轻量化等高应用阶段方向发展，其数据体量也呈现急剧增长态势，算法模型的参数量呈指数级增长，以加速计算为核心的算力中心规模将不断扩大。未来大规模的发展中绿色低碳、服务能力下沉将是普及推广的先决条件。服务器作为人工智能市场增长主力军，也将向绿色化、边缘化、计算增强等方面发展。同时，全云端布局的综合网络服务提供商也将受益。相关企业包括华为、紫光股份、中兴通讯（ICT综合服务提供商）、浪潮科技、锐捷网络（服务器）等，此外在全球算力一体化建设升级过程中，包括运营商、光网络设备商等也将受益。
　　4、通信板块本周持续推荐：
　　1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通；
　　2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯；
　　3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等；
　　4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等；
　　5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等；
　　6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等。
　　5、风险提示
　　FTTR方案推广不及预期；运营商千兆宽带普及不及预期。