申万宏源-石油化工行业周报：俄方禁止向设置价格上限国家提供石油，油价持续反弹-230102

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　　本期投资提示：
　　俄方禁止向设置价格上限国家提供石油，油价持续反弹。至12月30日收盘，Brent原油期货收于85.91美元/桶，较上周末环比上涨2.37%，周均价为83.94美元/桶，环比上涨3.15%。供应端：1）国家能源局在2023年全国能源工作会议上宣布，要推动油气增产增供，并预计2023年原油产量达到2.05亿吨、天然气增产60亿立方米以上；2）由于欧盟将从明年2月5日起禁止大部分海运进口俄罗斯石油产品，俄罗斯在抓紧增加柴油出口。预计来自俄罗斯主要波罗的海和黑海港口（包括白俄罗斯一些港口）的燃料出货量将在明年1月份激增至268万吨，比12月份的计划装载量增加8%，达到近三年来的出口量新高；3）12月29日，俄罗斯财政部长西卢安诺夫表示，俄罗斯将以市场价格向未实行价格上限的国家出售石油。同时，俄罗斯总统普京于27日签署总统令，将禁止向在合同中直接或间接使用设置价格上限机制的外国法人和个人供应俄石油和石油产品；4）截至12月23日当周，美国战略石油储备减少350万桶，至3.7513亿桶，为1983年12月以来最低水平；5）哈萨克斯坦将把2023年石油产量上调至9050万吨，2022年为8400万吨；6）11月俄罗斯石油和凝析油产量从10月的1071万桶/日增至1090万桶/日。
　　美国原油库存增加，钻机数减少，炼厂开工率回升。美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.19亿桶，比前一周增长72万桶，原油库存比过去五年同期低约6%；美国汽油库存总量2.23亿桶，比前一周下降311万桶，汽油库存比过去五年同期低约4%；馏分油库存1.20亿桶，比前一周增加28万桶，库存量比过去五年同期低约7%。丙烷/丙烯库存降299万桶。美国石油战略储备3.75亿桶，下降了350万桶。美国炼厂加工总量平均每天1614.9万桶，比前一周增加17.3万桶；炼油厂开工率92%，比前一周上升1.1个百分点。上周美国原油进口量平均每天625万桶，比前一周增加43.3万桶。12月23日美国原油产量为1200万桶/天，较上周环比下降10万桶/天，比一年前增加20万桶/天。12月30日美国采油钻机621台，环比上周减少1台，年增加141台。
　　乙烯环比持平，丙烯环比下跌，PX、PTA延续涨势。东北亚乙烯价格环比持平，至12月28日，乙烯CFR东北亚收于870美元/吨，环比持平。周内乙烯产量81.53万吨，环比上升0.12%。东北亚丙烯价格环比下跌，12月28日，丙烯CFR中国收于895美元/吨，较上周同期下跌5美元/吨。下游方面，临近年终，终端行业存在停工放假预期，丙烯下游整体氛围较弱，产品价格多数下移。PX价格延续涨势，截至12月28日，亚洲PX市场收盘价955.33元/吨，周环比上涨0.21%。周内中国PX平均开工率67.74%，亚洲平均开工率64.69%，国内开工率周环比下降。自2022年12月12日开始，增加镇海炼化15万吨扩能PX装置，中国产能3603万吨。PTA价格延续涨势，至12月30日周内，华东地区PTA现货周均价为5520元/吨，环比上涨1.63%。周内国内PTA产量为89.44万吨，较上周减少1.29万吨。下游聚酯周产量92.74万吨，较之前一周跌0.97%。截至12月29日江浙地区化纤织造综合开机率为30.17%，环比上周下降16.68%。
　　投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价大幅上涨的弹性，同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度，建议关注中国海油、中国石油、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。