长江证券-电气设备行业2022电网集招总结：新型电力系统快速推进，主要细分景气依旧-230102

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　　专题：新型电力系统快速推进，主要细分景气依旧——2022电网集招总结
　　2022年刚刚结束，对于国家电网集中公开招标信息我们进行具体梳理和分析，从中进行电网投资景气度和建设发展方向的研判。1）整体看，2022年1-11月电网投资达4209亿元，同比增长2.6%，全年电网投资有望实现稳增长；2）特高压方面，2022年主要系交流项目集中落地，综合项目必要性和目前项目储备看，我们判断2023年有望迎直流开工大年；3）数字化方面，第1-4批次数字化设备、服务分别招标36、41亿元，同比增长31%、45%；4）主网输电方面，以220KV及以上变压器为代表的一次设备招标增长较快；5）中压配网方面，变压器招标有所减少，自动化终端中接地故障指示器、FTU同比增加；6）智能电表方面，全年招标量同比增长4%，物联表渗透率提升；7）充电桩方面，网内网外2022年招标量均实现较快增长。
　　风光储：上游跌价让利，需求淡季不淡
　　光伏方面，本周产业链价格继续加速下行，致密料最低成交价已经低于200元/kg，同时电池片价格来到0.95元/W，较前期高点降幅已有0.4元/W。组件环节降价较上游有所滞后，考虑到企业签至2023H1的部分订单价格较为理想，盈利改善的预期较为充分，且库存跌价损失在高周转策略下相对可控。需求上我们认为淡季不淡的预期已经较为清晰，相关数据的改善有望构成下一轮行情催化。
　　风电方面，继续看好海风赛道的高增长性和高确定性，底层原因在于随着建设成本快速下降，海风正加速迈入平价阶段。优先推荐关联度较高的海缆、管桩环节，以及风机、零部件龙头。
　　储能方面，中标量保持高位是大储板块的安全边际，向上弹性则源自于盈利改善的预期，包括硅料、碳酸锂价格下行对产业链经济性的支撑，现货、辅助服务、容量电价等政策机制的改善，美国组件进口放松等。欧盟电价机制改革基本落地，户储板块同样迎来估值修复的窗口期。
　　新能源车：估值位于底部区间，绝对收益配置窗口
　　新能源车板块的需求逻辑在欧洲和美国有积极的边际改善，欧洲的供应链短缺2022Q3以来已经有明显缓解；美国IRA法案的细节未最终明确，且国内产业链仍通过多种方式布局美国市场；国内主要担心补贴退坡和居民消费力的影响，2022Q4开始产业链出现减产，不过优质供给的增加和产业链成本中枢下行依旧是支撑因素，2023年2-3月会是国内需求判断的关键窗口。考虑到板块估值、机构持仓均处于地位，判断板块已是绝对收益配置窗口。
　　电力设备：特高压直流有望迎集中落地，重视制造业景气拐点
　　电网方面，1-11月电网投资同比增长2.8%，预计全年电网投资有望平稳增长，我们认为电网投资的结构性变化更值得重视。继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能；同时，特高压直流2023年有望迎来集中落地高峰，建议积极重视相关投资机会。工控方面，短期宏观数据受疫情影响，但我们认为需要重视年内可能出现的制造业资本开支上行拐点，继续推荐龙头汇川技术、宏发股份和优质黑马麦格米特。此外，推荐两大低压电器龙头正泰电器、良信股份。
　　风险提示
　　1、行业需求低预期；
　　2、行业竞争格局恶化风险。