华鑫证券-食品饮料行业周报：白酒回款如期进行，大众品缓慢复苏-230102

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　　▌一周新闻速递
　　行业新闻：1）泸州白酒产业园预计营收1320亿。2）1-11月酒饮茶制造业利润同比增长21.5%。
　　公司新闻：1）茅台集团预计全年营收1364亿。2）水井坊签订1亿元经销协议。3）习酒：2022含税销售超200亿。
　　▌投资观点
　　当前北上广深渝等已过高峰值，我们认为消费者心态将逐步发生积极变化，最快有望在春节前后实现部分复苏。我们维持此前观点不变，坚持认为疫后板块复苏顺序如下：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
　　白酒板块：本周山西汾酒和今世缘召开经销商大会，继续向市场和渠道传递积极信号。当前主要酒企回款如期进行，我们认为首选业绩确定性强的高端酒，然后是地产酒和次高端酒。中长期布局时点已现，细分四条主线推荐：1）优先反弹标的推荐茅五泸汾；2）消费场景复苏标的推荐汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、水井坊；3）估值底部推荐古井贡酒、洋河股份、今世缘；4）困境反转标的推荐金种子酒、口子窖。
　　大众品板块：当前大众品库存缓慢下降，成本已出现回落（个别子行业出现明显回落）。中长期布局时点已现，细分四条主线推荐：1）门店受损修复首推绝味食品、紫燕食品、良品铺子；2）旺季受益标的首推安井食品、三全食品、千味央厨、休闲食品三剑客；3）餐饮端修复标的首推中炬高新、日辰股份；4）弹性标的首推绝味食品、重庆啤酒、乐惠国际、百润股份、李子园、立高食品。
　　维持食品饮料行业“推荐”投资评级。
　　▌风险提示
　　疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险。