华创证券-医药行业周观点：关注后疫情时代滋补需求-221230

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　　本周，中信医药指数上涨1.16%，跑赢沪深300指数0.03个百分点，在中信30个一级行业中排名第15位。
　　本周涨幅前十名股票为美年健康、凯因科技、昊海生科、君实生物-U、卫信康、华海药业、美迪西、海创药业-U、凯莱英、春立医疗。
　　本周跌幅前十名股票为众生药业、翰宇药业、亨迪药业、盘龙药业、金石亚药、舒泰神、上海凯宝、以岭药业、新华制药、灵康药业
　　整体观点：医药现阶段处于蓄势待发状态，尽管较多景气的方向和个股已经率先反弹较大幅度，但是很多个股和子版块依然处于较低位置，医药整体估值水位依然处于历史低位，非医药基金的配置比例依然处于较低位置。防疫政策带来的影响构筑了今年行业的低基数。展望未来，防疫政策优化后，行业有望实现在低基数下再出发，未来的增速预期较高。从一年期或更长的维度，医药行业有望形成一轮业绩驱动的牛市。
　　创新药：板块整体仍然处于估值底部，行业基本面持续向好，产品销售、并购授权、临床进展等利好不断，同时海外加息已经部分price-in，看好未来一年创新药板块表现。建议关注百济、信达、康方、和黄、诺诚、贝达、科济、金斯瑞、歌礼、康宁杰瑞、康诺亚、首药、科伦、荣昌等。
　　医疗器械：医疗设备受益国产替代大浪潮、贴息贷款政策、ICU床位建设等，推荐澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗。低值耗材目前处于低估值高增长状态，推荐维力医疗、振德医疗。关注新基建特别是防疫建设相关医疗设备的投资机会。
　　药房&新冠对症治疗相关中药：从基本面维度看，12月单月药房同店（2年以上老店）增速预计高增，将有望带动22年全年同店增速大幅提升，进而带动全年利润提速；新冠对症治疗相关中药的业绩增厚预计与药房相近。从估值维度看，剔除掉新冠带来的潜在业绩增厚，药房及新冠对症治疗相关中药PEG普遍为0.7-0.8，具备较好性价比。建议关注：1、低估值及龙头药房：健之佳、一心堂、益丰药房等；2、新冠对症治疗相关中药：华润三九、太极集团、济川药业；3、受益于政策支持的院内中药：康缘药业、新天药业；4、价值重估的个股：东阿阿胶、达仁堂、康恩贝；5、免疫力提升：寿仙谷。
　　医疗服务：后疫情时代，随着医院诊疗量的逐步恢复，医疗服务板块整体有望迎来客流增长。同时经过1年多股价调整及业绩增长，板块估值已显著回落，配置价值大幅提升。短期我们重点关注疫情受损严重的辅助生殖，推荐锦欣生殖；中长期看好眼科、口腔、肿瘤、康复等领域，推荐爱尔眼科、通策医疗、海吉亚，建议关注三星医疗。
　　风险提示
　　1、集采力度超预期；
　　2、创新药谈判降价幅度超预期；
　　3、医院门诊量恢复低于预期