天风证券-兰剑智能-688557-智能仓储红利期，业务有望高增长-230101

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　　制造业转型升级，智能仓储需求增长中国制造业向高端化、智能化、绿色化转型，催生自动化、智能化仓储需求。随着互联网、物联网、大数据、云计算、人工智能等技术的应用，我国仓储物流自动化系统行业，正处在集成自动化向智能自动化发展阶段。
　　智能物流系统将成为智能制造业提升竞争力的手段，智能化物流设备和系统的需求正由柔性需求变为刚性需求。因此，未来智能仓储的需求有望持续增长，市场容量不断扩大。
　　疫情凸显智能仓储的重要性疫情影响人工生产作业，人员集中的仓库病毒传播风险较大，对倚重人工操作的传统仓库的产能造成负面影响。智能仓库具有自动化、无人化的特征，堆垛、搬运、取货等环节都能通过智能设备进行，减少人员密集和疫情传播风险，生产作业的稳定性更高，受疫情的影响更小。我们认为，经过本次疫情的冲击，更多企业有望认识到智能仓储的重要性，从而增加投入，带动市场需求增长。
　　技术优势，助推公司业务高增长“惟有创新”是兰剑智能自成立之初就一直秉持的发展理念，是公司保持快速可持续发展的不竭动力。兰剑智能主要产品是以物流机器人为核心的智能仓储物流自动化系统，并基于该产品提供RaaS代运营、售后运营维护、技术咨询规划等服务。方案仿真设计（数字孪生平台）、软件产品和硬件产品自研自产是兰剑智能提供的以物流机器人为核心的智能仓储物流自动化系统解决方案的核心优势。技术优势，有助于兰剑智能获得更多订单，推动业务快速增长。
　　疫情影响生产，下调盈利预期疫情影响客户投资信心和兰剑智能的生产交付，导致盈利不及预期。下调2022-24年预测归母净利润至0.81、1.24、1.63亿元（原预测1.25、1.86、2.49亿元）。考虑行业需求持续增长和公司具备竞争优势，维持“买入”评级。
　　风险提示：募投项目投放进度不及预期、原材料价格波动影响超预期、国内疫情超预期反复、运输成本超预期、客户订单不持续的风险、客户集中度高的风险