国泰君安-阜博集团-3738.HK-开全球在线内容保护先河，乘流媒体发展之浪，蓄势待发，首予“买入”评级-221230

《国泰君安-阜博集团-3738.HK-开全球在线内容保护先河，乘流媒体发展之浪，蓄势待发，首予“买入”评级-221230（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-阜博集团-3738.HK-开全球在线内容保护先河，乘流媒体发展之浪，蓄势待发，首予“买入”评级-221230（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　我们首次覆盖公司，目标价为5.79港元，投资评级为“买入”。我们采用基于市销率的相对估值，给予阜博2023年6倍市销率，目标市值为122.7亿港元。
　　随着全球流媒体和社交网络的发展，内容侵权的场景更加复杂。由于现存的版权保护机制尚待完善，中国大量中小内容创作者的内容受到侵权行为侵犯，并未得到有效保护和维权。作为全球领先的内容保护服务商，拥有全球最大的内容指纹数据库，阜博的技术和行业积累可以满足国内外内容持有者对内容保护的迫切需求。
　　我们预期阜博在中国的业务拓展有望超市场预期。市场普遍认为，国内版权高度分散，难以聚合。我们认为，背靠阜博行业领先的技术，国内业务可通过和地方平台共同搭建版权保护中心有效聚拢分散的市场需求。因此，公司的业务增长具有极大前景。
　　催化剂：关于原创版权保护的新政策或文件出台；关于版权侵权事件的报道；阜博的内容客户升级合作合同。
　　风险提示：客户对新开发的内容保护服务接受度低；中国内容保护意识发展慢于预期。