广发证券-东山精密-002384-年报业绩预告亮眼，双轮驱动高速增长-221230

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　　核心观点：
　　公司发布2022年年度业绩预告，2022年公司预计实现归母净利润23.30~24.30亿元，同比增长25.10%~30.47%；预计22Q4单季度实现归母净利润7.49~8.49亿元，同比增长12.78%~27.83%。业绩增长的主要原因是公司电子电路业务稳定增长，新能源及其汽车业务扎实推进，新产品、新客户导入顺利，收入及利润增长幅度较大。
　　双轮驱动高速发展，持续提升单体价值量。消费电子业务方面，公司持续获取消费电子大客户新软板料号，突破模组板产品，不断提升单机价值量。新能源汽车业务方面，公司依托精密金属加工工艺的经验积累以及全球化研发和销售布局参与竞争，取得较好增长。根据公司投资者交流公告，昆山工厂已动工建设，墨西哥工厂第一批员工已进驻。随着新能源汽车行业蓬勃发展，叠加公司行业领先的技术能力和优质的客户资源，新能源汽车业务有望成为公司未来主要业绩增长点。
　　收购苏州晶端100%股权，助力新能源战略有效推进。苏州晶端主要业务为开发、设计、生产并销售液晶显示器、半导体等电子应用机械类产品和相关零部件。2022年10月29日公司发布公告，拟以205亿日元（约人民币10亿元）收购JDI持有的苏州晶端100%股权。本次交易完成后公司将增加车载显示业务，有利于积极发挥公司产业链的协同效应，努力为汽车行业客户提供一站式的产品解决方案，也有助于公司触控显示业务实现更加集中高效、集约的管理，全面提高公司整体竞争力。
　　盈利预测与投资建议。预计公司22~24年EPS分别为1.40/1.78/2.23元/股，公司行业地位领先，管理提质增效，参考可比公司估值，给予公司23年25XPE估值，合理价值为44.62元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。客户集中度风险、国际贸易风险、技术迭代风险。