国泰君安-三一重能-688349-三一重能7.XMW陆风平台刷新行业记录：全球最大商业化陆上风机完成吊装-221229

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　　事件：
　　近日，三一重能7.XMW平台首台风电机组在吉林通榆成功完成吊装，标志着三一重能率先完成了7.XMW陆上风机的商业化应用，并刷新了全球风电行业商业化陆上风机的最大纪录。按照规划，该风场总容量100MW，全部采用三一重能7.XMW平台风电机组，全面建成后将成为全球首个单机7.XMW风机批量商业化陆上风场。
　　评论：
　　维持增持评级。公司7.XMW陆上风机的商业化应用，反映了公司强劲的自主创新能力，体现了核心技术竞争优势，风机大型化丰富了公司产品种类，打开了成长空间，助力公司市场份额稳步提升，维持2022-2024年EPS为1.67元、2.04元、2.39元，维持目标价41.8元，维持增持评级。
　　公司技术升级快，新型产品性能好。公司重视核心技术研发，其产品升级迭代速度快、性能优秀。本次7.XMW平台产品完全是公司自主研发，由成熟的产品平台升级而来，主要针对“三北”地区和中高风速风区市场，最大功率达8MW，最大叶轮直径达210米，最大扫风面积达34635平方米，发电能力较之前同类产品得到大幅提升。此外，平台采用双TRB轴承系统，显著提升了传动系统的可靠性。
　　产品质量控制严，关注用户的痛点。公司严把质量控制关，具有完善的供应商管理体系，从供应链端保障质量，产品推向市场前经历严格验证。本次7.XMW平台于2021年立项，2022年首台样机下线，在宁夏吴忠太阳山风电场完成吊装并试运行，目前7.XMW平台已获国内权威第三方认证。随着风机大型化，用户普遍面临征地难等问题，本次7.XMW风电机组延续了三一重能的“箱变上置”设计，不仅能降低占地面积、节省线缆、减少隐患点，还可避免冰雪、洪涝等对箱变的损害，顺应高塔筒未来发展需求。
　　竞争伴随着机遇，业绩增长可持续。国家补贴结束，平价时代到来，行业内卷加剧，市场担心公司业绩后劲不足，而我们认为公司的竞争优势源于技术创新与战略布局，以及优秀的成本控制能力，随着大型化风机、海上风机等新业务拓展，其市场份额将稳步提升，行业竞争加速尾部出清，最终引导利润向头部集中，因此公司的业绩增长动力充沛。
　　风险提示。公司新业务开发不顺利、风电项目装机进度迟滞、替代性新技术竞争加剧