申万宏源-核准制新股申购策略报告：福斯达，国内领先的空气分离设备制造企业-221229

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　　福斯达预期发行PE未超行业。我国核准制IPO市场2022年第52周批文核发了1只新股的批文。截至目前，福斯达已启动招股。福斯达以招股意向书公告的拟募资额7.46亿元和首发新股数量4000万股计，预期其发行价为18.65元，对应的发行PE为22.99倍，未超所属行业C34通用设备制造业截至2022年12月28日近一个月静态PE 30.21倍。
　　中性预期情形下，福斯达网下A、B、C三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0055%、0.0032%、0.0019%，对应的单账户顶格获配资金分别是：1.02万元、0.59万元、0.36万元。
　　AHP模型分值——福斯达位于上游偏下。考虑流动性溢价水平和绝对价格后，福斯达AHP得分为2.76分，位于非科创体系AHP模型总分的39.3%分位，处于上游偏下水平。
　　本轮基本面点睛：福斯达是国内领先的空气分离设备制造企业。公司是国内少数具备80,000Nm3/h等级特大型空分设备与100万方等级的LNG装置的研发、设计、生产与制造能力的企业之一，市占率保持行业前列。2018年至2020年，公司空气分离设备的国内市占率为行业第四位、第四位和第七位。公司目前已通过多项海外产品体系认证，积累优质客户，包括德国林德集团等全球知名的大型工业气体公司或国际工程公司，以及北京市燃气集团有限责任公司等一批国有大中型企业或上市公司。此外，公司多个技术领域具备竞争优势，其中用于尾气中氮、氨、甲烷净化的高压板翅式换热器实现了国内技术突破。
　　风险提示：福斯达需警惕市场需求减少、公司所处的深冷技术行业竞争较为激烈、经营业绩大幅波动、原材料价格波动等风险。