国泰君安-哈尔滨电气-1133.HK-溢价发行新内资股-221229

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　　哈尔滨电气将向其控股股东增发新内资股以募资人民币17亿元。哈尔滨电气于2022年12月29日早上公告称已与其控股股东就发行新内资股签订了内资股认购协议，总认购价格约为人民币17亿元。最终认购价介乎3.42港元至3.60港元，较2022年12月28日收市价3.09港元溢价11.0%至16.5%。视最终认购价格而定，本次发行的新内资股总数为529.753百万股至556.009百万股，约占公司经本次发行新股扩大后总股本的23.7%至24.6%。
　　本次交易募集资金将有利于优化公司的资本结构，以及促进哈尔滨电气的转型。本次交易募集资金净额预计将约为人民币16.97亿元。公司拟将该等募集资金净额用于补充公司的流动资金，改善资产负债率，优化资本结构，降低财务费用和财务风险。在国家推进绿色低碳转型发展的战略背景下，本次发行新内资股募集资金将为公司改革转型和可持续发展提供资金支持；将有助于公司激发业务发展动力，推进其新战略，为公司全体股东创造更大价值。随着中国推出了大规模的能源基建投资计划：抽水蓄能项目（将由2020年底的32.5吉瓦提升至2025年的62吉瓦以及到2030年的约120吉瓦），火电厂升级改造计划（250吉瓦至300吉瓦燃煤电厂需于十四五期间进行升级改造）以及对燃煤发电站的投资重启（未来3年不少于240吉瓦的新增煤电产能），我们预计哈尔滨电气于2023年至2025年间的经营业绩将持续超出市场预期。我们认为公司的复苏已在路上。
　　重申对哈尔滨电气“买入”的投资评级。我们看好哈尔滨电气的前景，相信本次的交易将提振市场对公司的信心。受到市场对其前景的信心和复苏预期的推动，公司的股价从8月底至今已上涨了46.2%。我们将维持对哈尔滨电气“买入”的投资评级，并将进一步上调公司的目标价。