一德期货-2023/24榨季白糖年报：新年度供需压力缓解，郑糖震荡中心逐步上移-221225

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　　内容摘要
　　国际食糖供需压力放大，从过剩200万吨到过剩600多万吨不等，主因是泰国和巴西的增产高于欧盟和印度等国的减产所致。新榨季供应压力随着巴西食糖生产比例的提高有继续增加的空间和可能，需求在经济萎缩的大环境下预期并不乐观。
　　22/23榨季国内产量预期将小幅恢复至千万吨以上，消费预期1500-1550万吨附近，进口维持在500万吨上下。一季度的供需压力依然偏高，二季度后将进入需求旺季，生产季也将收尾，年中以后有望跟随宏观红利迎来需求引领的复苏行情。