申万宏源-电力设备与新能源行业周报：美国电车补贴本土化细则延后推出-221229

《申万宏源-电力设备与新能源行业周报：美国电车补贴本土化细则延后推出-221229（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申万宏源-电力设备与新能源行业周报：美国电车补贴本土化细则延后推出-221229（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本期投资提示：
　　美国电车补贴本土化细则延后推出。12月19日美国财政部宣布，将延后至23年3月公布关键矿物产地来源国的比例要求、电池及材料的产地比例要求的实施细则。IRA法案规定美国新能源车单车补贴上限7500美元，但有两个前提条件，每满足一个条件获得3750美金；11月美国众议院数位议员对IRA法案做了修改提案。总体来看，新提案主要对IRA法案做了时间的后延，结合本次美国财政部延后推出补贴细则，我们认为美国政策的落地和贯彻执行存在较大的不确定性，各方博弈较强。美国目前本土产业链成熟度低，短期仍需要深度依靠亚洲厂商。近期，日韩、法国等多方要求美国放宽IRA中电动汽车购车补贴限制，拜登也承认对法案的调整持开放态度。我们认为IRA法案的真正执行还有较大的修改空间和回旋余地，短期对中国产业链影响有限。
　　本周行情回顾：本周（2022/12/19-2022/12/23）沪深300指数跌幅3.19%，其中电力设备下跌6.03%，跑输沪深300指数2.84pct，在31个申万一级行业中排名第31；本周申万电力设备二级行业中，风电设备下跌3.87%；光伏、电网跌幅靠前，分别下跌7.50%、6.12%；截至2022年12月23日，今年以来申万电力设备指数累计下跌28.17%，跑输沪深300指数5.66pct。
　　行业动态：本周正极产业链持续调整，锂钴、正极材料等产业链环节相关产品下跌，年末需求相对平稳，下游采购情绪整体不高。本周二三线硅料企业主动大幅降价，报价区间持续扩大，单晶致密料价格成交均价为25.5万元/吨，周环比跌7.9%；硅片环节价格战开启后，主流规格价格进入加速下跌区间；182规格电池片价格周环比下降6.5%；辅材方面铝价小幅走低，白银价格维持震荡，光伏级EVA价格弱势持稳，光伏玻璃价格持稳。本周组件需求快速收敛，成交量缩减，前期高价订单大多执行完毕，目前500W+单玻价格约1.83-1.98元/W，双玻1.85-1.98元/W。
　　公司动态：恩捷股份与蜂巢能源、国轩高科分别签订《货物供应保证框架协议》；爱旭股份公告投资建设珠海6.5GW高效太阳能电池。京山轻机与金石能源签订第一批《采购合同》，金石能源向京山轻机子公司订购4GW清洗制绒设备、前清洗设备、蚀刻清洗设备。
　　投资分析意见：电动车方面，无论是国内补贴政策的可能托底，还是上游价格的走低，以及车企中游环节的让利，国内电动车明年30~40%的销量增长难度不大。首先有量的预期的明朗，接着或有海外形势的转暖，对应23年20倍不到的估值水平，板块反弹正在酝酿。建议关注两条线，一是新技术路线持续发酵，二是业绩高增企业的估值预期修复；建议关注宁德时代、鹏辉能源、当升科技、厦钨新能、杉杉股份、璞泰来、新宙邦等。光伏方面，硅料价格已经开启下降通道，光伏产业链全面开始降价，虽然12月份由于疫情政策影响，国内抢装或略不及预期，但23年光伏装机放量确定性较强，预计组件企业或将迎来盈利修复；建议关注晶澳科技、隆基绿能、晶科能源、天合光能、爱旭股份、中来股份等。
　　风险提示：1）政策出台不及预期的风险；2）竞争激烈导致价格超预期下降的风险；3）技术路线快速变化的风险。