华西证券-国防军工行业：三类信息化弹药应用潜力巨大-221228

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　　信息化弹药：“长眼睛、会思考”的武器系统
　　信息化弹药也称为精确制导弹药，主要包括远程火箭弹、末敏弹、制导炸弹、制导炮弹、制导子母弹、制导地雷、巡航导弹、反辐射导弹等。其先进之处在于它可以“有意识”地寻找、辨别需要打击的目标，是一种“长眼睛、会思考”的武器系统。目前，信息化弹药正在向灵巧型、智能型方向发展。
　　远火、末敏弹、巡飞弹是三大信息化弹药代表
　　远程火箭弹是在短时间之内对远距离的目标进行大面积突然大量火力输出的发射装置，既能打得远、打得准，还能打得起。《环球时报》2022年8月4日报道称：我军的“远火”具有射程远、精度高、威力大，机动性强和反应能力快等技术特点，被我军官兵形象地称为“钢铁暴雨”。
　　末敏弹即“末端敏感弹药”，是一种能够在弹道末段探测出目标的存在、并使战斗部朝着目标方向爆炸的现代弹药，其可由炮弹、远程火箭、航空火箭、飞机撒布器等发射或投射，是“反坦克武器新星”，经济性非常突出。
　　巡飞弹是无人机和传统弹药的结合体，可看作是具备精确制导功能的自杀式无人机，可以在空中进行巡逻飞行并执行情报侦察、目标指示、信息中继、区域封控、精确打击和毁伤评估等作战任务，优势突出。
　　信息化弹药的关键是导航控制装置
　　让信息化弹药“长眼睛、会思考”的关键是导航控制装置，其主要由导引头、电子设备和控制系统等组成。引导头是弹的“眼睛”，当弹体飞临目标上空时，会自动寻找要攻击的目标；电子设备犹如弹的“大脑”，它能够计算弹体飞行中与目标的方向偏差，告知控制机构，以便进行修正；控制机构的任务是接受误差信号，修正偏差，使弹体能够准确跟踪并击中目标。
　　信息化弹药大多利用惯性导航与卫星导航组合技术，采用鸭式气动布局结构，可利用滑翔、火箭增程和组合制导与飞行控制技术，实现弹药的低成本化、超远程飞行和精确打击。
　　信息化弹药普遍装备是必然趋势
　　与普通弹药相比，精确制导弹药最大的优点就是飞行距离远、命中精度高、作战效费比高，极大地改变了传统的火力摧毁方式。战役战术制导弹药的命中精度，近程已达0.1-1m，中程小于10m，远程为10-15m。与普通弹药相比，作战效益提高100-1000倍，效费比提高30-40倍。信息化弹药已成为现代战争的主体，为了适应信息化作战需求，发展远程化、精确化、智能化的弹药已成为必然。
　　兵器工业集团部署提高弹药生产智能化水平
　　中国兵器工业集团正在加快推进“人机隔离、机器换人、黑灯工厂”专项任务。兵器工业集团董事长刘石泉在2022年12月20日发布的《毫不动摇加快推进“人机隔离、机器换人、黑灯工厂”专项任务》一文中指出：“弹药装备作为影响现代战争成败、提升军队战斗力的核心要素之一，一直是我们的‘祖业’和基业，决定着我们的战略地位和价值。为人民军队备战打仗提供更具威力、安全可靠、性能先进、数量充足、价格合理的弹药装备，不仅是党中央、中央军委以及各军兵种、各战区部队寄予的厚望，更是集团公司必须承担好、完成好的重大政治任务，特别是面对当前严峻复杂的外部环境，军队备战打仗的任务越来越重，对装备的可靠性、安全性要求也越来越高。”
　　据兵器工业集团下属淮海工业集团网站披露，2022年9月13日，兵器工业集团与淮海集团签订“人机隔离、机器换人、黑灯工厂”专项责任书，要求在2024年年底前，企业所有涉火涉危产线、场所、岗位实现“人机隔离、机器换人、黑灯工厂”改造，建成3条符合“黑灯工厂”标准的生产线，实现“人员全部撤到后台”或“撤出危险作业场所”，旨在进一步提升本质安全水平，确保人员不受伤害。
　　投资建议
　　信息化弹药具有灵巧化、制导化、智能化、微型化、多能化的特点，是未来信息化战争中的重要组成部分。其“高效性+低成本”的优势使其具备大规模应用的潜力。我们看好“十四五”后期乃至“十五五”期间信息化弹药需求的释放。
　　主要受益标的：
　　1）北方导航：兵器工业集团下属重要保军单位，产品以“导航控制和弹药信息化技术”为主，主要产品是导航控制、弹药信息化系统、短波电台和卫星通信系统、军用电连接器等领域的整机和核心部件。根据2022年12月7日外发报告，预计22-24年归母净利润2.26/3.02/4.08亿元，对应PE分别为69/52/38倍。
　　2）盟升电子：主营业务为卫星导航产品和卫星通信产品，其中卫星导航产品主要为弹载卫星导航制导系统。早期公司为这些科研院所提供卫导核心零部件，后拓展至导航接收机整机，弹载产品拓展较好。
　　3）理工导航：公司从事惯性器件、惯性导航系统、卫星导航系统、组合导航系统的设计、开发、生产和服务，北理工远火团队成功研制了我军首个火箭弹控制系统及首型制导火箭武器系统。
　　风险提示
　　疫情影响生产交付的风险；“十四五”装备更新存在不及预期的风险等