华安期货-2023年玉米市场展望：登高又徘徊，势欲与需同-221220

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　　要点提示：
　　1.国内政策积极，宏观经济稳中求进。
　　2.加息逐渐放缓，欧美经济增速下行。
　　3.国内新作减产，单产关注种业发展。
　　4.生产成本高企，进口成本有望走低。
　　5.养殖存栏偏高，饲料维持较高消费。
　　6.内需修复阶段，加工企业增需较大。
　　市场展望与投资策略：
　　展望2023年，在全球玉米减产的背景下，预期国内玉米供需维持紧平衡态势。宏观方面，预期国外经济走弱，外需疲软不利国内出口经济，进口粮食成本有望走低；而国内经济有扩大内需政策指引，后三个季度餐饮需求将有大幅提振。供应方面，国内2022/23年度玉米减产，且无扩种玉米计划，中国玉米供应偏紧，供应缺口将从增加进口低价玉米弥补；美国和巴西计划扩种玉米，若国内进口量增加，限制国内玉米期价上涨；生产成本偏高支撑玉米底部价格。需求方面，餐饮恢复利好玉米下游，饲料养殖业利润较好；玉米深加工企业玉米低库存建库需求较大。低价进口玉米、稻谷抛储和新麦成为政策调控玉米价格途径。预判2023年国内玉米价格整体走势延续高位震荡格局，若内需强劲，则呈稳中偏强走势。策略上建议逢低买入。
　　风险因素：国内需求不及预期旺盛；抛储政策超预期压制玉米价格；居民自主防疫限制出行期较长。