中邮证券-2023年通信行业投资策略：时来易失，赴机在速-221227

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　　投资要点
　　2022年行业回顾：得益于新能源相关概念公司以及电信运营商的良好表现，今年通信行业指数表现在TMT行业中相对较强，截至12月23日，通信（申万）指数下跌16.61%，跑输沪指，跑赢其他主要市场指数，在31个申万一级行业中排名第14位。表现较强的子板块为测量仪器、工业互联网、智能卡、电信运营商等。
　　国产替代：在强调供应链安全和自主可控的大背景下，实现国产替代乃至出海竞争提升全球市场份额是科技行业公司打开市场空间的必然选择，参考物联网模组、光模块等通信行业中已成长为全球龙头公司的发展路径，我们认为国内测量仪器与连接器行业公司在实现从0到1的突破后向上发展空间巨大，产品和技术已得到验证，正步入快速成长期。
　　国防信息化：信息化是现代战争的发展方向，国防信息化是适应信息化战争而建设的国防体系，有助于提高我军基于网络信息体系的联合作战和全域作战能力，是现代战争的力量倍增器。目前我军已基本实现机械化，信息化建设取得重大进展但尚未完成，有望在十四五期间进入全面建设阶段。作为国防信息化的重要基础设施，军工通信行业有望收益。
　　投资建议：测量仪器行业建议关注优利德（688628.SH）、普源精电（688337.SH）；连接器行业建议关注维峰电子（301328.SZ）、徕木股份（603633.SH）；军工通信行业建议关注上海瀚讯（300762.SZ）、七一二（603712.SH）。
　　风险提示：重点行业国产替代及出海进程不及预期；产品研发进度不及预期；国防预算及国防信息化建设不及预期；市场竞争加剧；中美贸易摩擦；疫情变化超预期风险。