群益证券-中国电建-601669-公司1~11月新签合同额同比快速增长，建议“买进”-221227

《群益证券-中国电建-601669-公司1~11月新签合同额同比快速增长，建议“买进”-221227（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《群益证券-中国电建-601669-公司1~11月新签合同额同比快速增长，建议“买进”-221227（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　结论与建议：
　　公司11月新签项目合同总金额为570.19亿元，YOY-2.3%。其中，能源电力、基础设施、水资源与环境业务分别占新签合同总金额的64.3%、29%和3.8%。1-11月，公司累计新签项目合同金额为9331.59亿元，YOY+50.1%。
　　公司是领先的能源电力建设企业，在抽水蓄能施工领域是绝对龙头。同时公司也在推进电力投资运营业务，构建发展新格局。在稳增长的要求下，新基建投资作为重要抓手有望加码，我们认为公司业务有望稳健增长。我们预计公司2022和2023年净利润分别为106.6和122.98亿元，同比增长23.5%和15.3%，EPS分别为0.7和0.81元，当前股价对应2022和2023年PE分别为9.9和8.6倍，对应2023年PB为0.72倍，给予“买进”建议。
　　公司1-11月累计新签合同金额保持同比快速增长：公司11月新签项目合同总金额为570.19亿元，YOY-2.3%。其中，能源电力、基础设施、水资源与环境业务分别新签合同366.37亿元、165.54亿元和21.83亿元，分别占新签合同总金额的64.3%、29%和3.8%。
　　1-11月，公司累计新签项目合同金额为9331.59亿元，YOY+50.1%，在双碳目标的指引下，国内新能源建设和水利建设积极开展中，公司新签项目合同金额同比快速增长。分板块看，能源电力、基础设施、水资源与环境业务分别新签合同3981.33亿元、3407.91亿元和1736.45亿元，分别占新签合同总金额的42.7%、36.5%和18.6%；分地区看，公司新签境内项目合同累计金额为7841.1亿元，YOY+55.43%，新签境外项目合同1490.49亿元，YOY+27%。
　　明年基建投资仍是重要的托底工具，公司业绩有望保持稳健增长：近期中央经济工作会议召开，强调2023年仍是稳字当头、稳中求进。由于明年外需可能存在下行风险，并且在疫情的影响下，国内消费的恢复进程存在不确定性，因此我们认为，在稳增长的要求下，基建投资仍是重要的托底工具。近期，国务院常务会议强调，要推动重大项目建设形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的项目不得停工，正是体现了基建是疫情冲击下稳经济的重要抓手。此外，中央经济会议中提到明年积极的财政政策要加力提效，保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，我们预计明年的政府投资和专项债额度将会有所增加，以支持基建投资的稳健增长。公司作为新基建的龙头企业，有望受益于基建投资的继续加码。
　　盈利预期：我们预计公司2022和2023年净利润分别为106.6和122.98亿元，同比增长23.5%和15.3%，EPS分别为0.7和0.81元，当前股价对应2022和2023年PE分别为9.9和8.6倍，对应2023年PB为0.72倍，给予“买进”建议