长城国瑞证券-医药生物行业双周报2022年第25期总第74期：布局疫后修复，关注四大方向-221227

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　　行业回顾
　　本报告期医药生物行业指数涨幅为-4.85%，在申万31个一级行业中位居第13，跑输沪深300指数0.60Pct。从子行业来看，仅血液制品和医院上涨，分别上涨1.68%、1.66%；线下药店、医疗耗材、体外诊断跌幅居前，分别下跌12.97%、8.11%、7.98%。
　　估值方面，截至2022年12月23日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为24.12x（上期末为25.40x），估值小幅回落，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为医院（79.69x）、其他医疗服务（49.82x）、医疗设备（40.65x），中位数为29.51x，体外诊断行业（6.34x）估值最低。
　　本报告期，两市医药生物行业共有55家上市公司的股东净减持35.70亿元。其中，7家增持0.03亿元，48家减持36.00亿元。
　　重要行业资讯
　　◆2022年美国FDA批准新药深度盘点
　　◆国家卫健委：《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》
　　◆国家药监局：药物非临床安全性评价研究机构信息平台上线运行
　　◆国家药监局：8批次药品不符合规定
　　◆罗氏：“托珠单抗”获批新冠适应症，全球首款FDA获批治疗新冠肺炎的单克隆抗体
　　◆复宏汉霖：自主研发创新药“汉斯状（斯鲁利单抗注射液）”再获孤儿药资格认定
　　◆盘龙药业：“冠状病毒3CL蛋白酶PROTAC”获美国专利局授权
　　◆复星医药：mRNA疫苗新冠疫苗“复必泰”于中国香港获批上市
　　◆中国医药&辉瑞：签订新冠药“奈玛特韦片/利托那韦片（Paxlovid）”进口及经销协议
　　投资建议：
　　以北京的恢复节奏作为参考，当前多数城市仍处于流行期，感冒药品、退烧药品、抗原检测试剂盒为居民居家抗疫的基本物资，在上个报告期相关标的已积累比较大的涨幅，我们不再推荐关注。
　　我们建议关注受益疫后恢复，常规医疗需求修复的子行业：一是过去需求被抑制的消费性医疗服务行业，关注眼科（爱尔眼科）、口腔科（通策医疗）、医美（华东医药、爱美客、华熙生物）；二是CRO行业（药明康德、康龙化成、昭衍新药），疫情期间临床试验受到疫情影响，进度有所耽误，疫后有利于加快推进积压的订单；三是当城市地铁日客运量等指标回升后，预计医院门诊量和手术量恢复，建议关注手术相关的麻醉药品（人福医药）、血液制品（华兰生物、天坛生物）、体外诊断、高值耗材相关公司；四是商业化能力成熟，具备自我造血能力，同时在创新药领域布局逐步进入收获期的传统药企，如恒瑞医药、科伦药业、华东医药、丽珠集团。
　　风险提示：
　　疫情流行期时间超过预期，医疗门诊恢复不及预期。