湘财证券-2023年度A股投资策略：等待短周期拐点，看大安全、疫后恢复与产业升级-221226

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　　2023年新老周期交替，等待短周期底部拐点出现
　　A股市场是政策市，政策面因素是影响A股市场发展的重要力量。我们通过政策面长、中、短周期具体特征的剖析，准确把握当下政策动向。2023年，政策面的主要矛盾集中于短周期：中国共产党第二十次全国代表大会在2022年顺利召开，国内新一轮政治周期启动，如何推动经济新周期的筑底_启动，是2023年市场变化的根本动力。
　　三维度探索2023年主要关注点为：大安全、疫后恢复与产业升级
　　政策面，2022年GDP增速预期在3.0%左右，为2023年取得6%左右的增速提供低基数。且新政治周期起步，二十大提出的安全、发展等核心问题为我国近期政治、经济发展指引方向。同时，我国疫情防控政策的快速调整，将为消费相关产业恢复提供动力；同时，2022年大幅下滑的房地产行业，也有望在不断出台的利好政策推动下，企稳回升。
　　技术面，2023年，随着美国加息幅度的下调甚至转向，北向资金大概率将回流；我们预期A股2023年将出现震荡上行态势，资金面相对宽裕。
　　基本面，技术创新、产业升级等符合政策方向的领域，有望获得更快的发展速度。
　　从行业轮动角度，顺应市场规律，分阶段逐波推进
　　通过净利润增长率和PE百分位二个维度建立行业轮动模型，结合A股市场历史投资热点的轮动规律：从高增长+高估值，到增速适中+估值合理，再到偏防御的低估值+低增速，推演2023年重点行业分为三类：房地产、商贸零售、农林牧渔、社会服务、综合；纺织服饰、计算机；国防军工、电力设备和有色金属，等等。
　　投资建议
　　我们判断2023年处于新老周期交替的拐点区域，经济基本面会有显著改善。A股市场主要焦点将集中于：二十大重点突出的安全领域，军事安全、信息安全；疫后修复角度的房地产、受疫情影响严重的旅游航空等等行业；产业升级角度，在我国现阶段推进高质量发展的背景下，智能制造、新能源相关的储能以及相应的碳化硅等新材料具有显著的发展空间。
　　风险提示
　　国内疫情反复；全球流动性继续快速收紧；美联储加息缩表力度超预期；俄乌地缘危机升级。