国泰君安-环保行业周报：继续推荐再生资源&新型电力系统投资机会-221226

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　　本报告导读：
　　上周CEA成交1813万吨，环比增长611%，周成交均价56元/吨。地方碳配额周成交269万吨，环比增长13%，周成交均价44元/吨。CCER周成交17万吨。
　　摘要：
　　环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌5.21%、5.32%、4.13%、4.01%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌4.54%、3.85%、3.94%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：神雾节能（+4.75%）、金圆股份（+2.57%）、惠城环保（+2.52%）、江南水务（+0.77%）、聚光科技（+0.41%）。3）跌幅前五名分别为：金海高科（-17.85%）、奥福环保（-13.03%）、顺控发展（-12.34%）、英科再生（-11.41%）、嘉澳环保（-11.17%）。
　　CEA周成交1813万吨，地方碳配额周成交269万吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交1,813万吨，较前一周增长611%，周成交均价55.52元/吨，较前一周下降2%。地方交易所碳配额上周成交量269万吨，较前一周增长13%，周成交均价为44元/吨，较前一周下降4%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所68.26元/吨，最低为天津排放权交易所30.58元/吨。上周全国CCER成交量17万吨，较前一周增长857%。
　　碳中和信息速递：生态环境部发布关于印发《国家重点推广的低碳技术目录（第四批）》的通知，包括6类共35项低碳技术。
　　周度投资观点：推荐再生资源&新型电力系统投资机会。我们发布环保行业2023年投资策略：1）传统环保领域：再生资源+固废行业维持高景气度。①再生资源方面：输出负向碳税的再生资源行业，进入量增价涨黄金期，包括再生油、再生塑料及再生金属；动力电池退役高峰将来临，动力电池回收行业将放量。②固废方面：垃圾焚烧资本开支高峰已过，转型新能源打造第二成长曲线迎估值提升机遇。③环保工程方面：环保工程公司有息负债置换已初步完成，无形资产摊销长期存在，基本面底已至。2）新型电力系统：电改政策频出，加速灵活性改造&新型储能需求释放。伴随我国清洁能源转型加速，要求输配端加大新能源装机的消纳能力并维持电网稳定，利用火电灵活性改造和大力发展储能来增加调峰调频资源是必然趋势。“保供+消纳”矛盾倒逼电改加速，容量补偿与电力现货、辅助服务交易结合的模式加速搭建，灵活性改造及储能项目的盈利能力及投资意愿有望明显改善。3）投资建议：再生资源推荐卓越新能、三联虹普、高能环境、旺能环境；固废推荐瀚蓝环境、三峰环境、光大环境、绿色动力、伟明环保；新型电力系统推荐青达环保、ST龙净、清新环境、中国天楹。
　　风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期、行业竞争格局恶化、原材料价格剧烈波动等