申万宏源-晨会报告-221227

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　　盟升电子（688311）深度：强芯强国之军用模块/芯片系列报告之一：弹载卫导助力腾飞，海空卫通拐点将至
　　首次覆盖并给予“买入”评级。公司作为国内少数几家自主掌握卫星导航和通信核心技术的厂商之一，核心受益于产业链下游需求释放，此外，随着募投项目陆续投产，公司盈利能力有望持续提升。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.6、2.8、3.7亿元，对应当前股价2022-24年PE分别为55/31/23倍。选取海格通信（卫星通信、卫星导航）、振芯科技（卫星通信、卫星导航）、铖昌科技（卫星通信）、国博电子（卫星通信）等以卫星导航和卫星通信产品为主业的代表性公司进行对比，可比公司2022-24年的PE均值分别为54/40/30倍，2023年公司PE估值低于行业均值29%。考虑到外部需求旺盛叠加公司募资扩产，公司未来业绩有望保持快速增长，因此首次覆盖，给予“买入”评级。
　　(联系人：韩强/武雨桐)
　　澳华内镜（688212）深度：国产软镜龙头，AQ-300有望推动三级医院突破
　　我们预计公司2022-2024年营业收入分别为4.51亿元、6.74亿元和10.09亿元，同比增速分别为30%、49%和50%，归母净利润分别为0.57亿元、0.91亿元和1.52亿元，同比增速分别为0%，61%和66%，对应PE分别为144倍、90倍和54倍。选取2023年P/S作为比较，以此计算澳华内镜的市值为106亿元，相较公司2022年12月23日收盘价对应市值82.47亿元有约28%的空间，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　(联系人：张静含/陈烨远)
　　走出迷雾：不确定性视角下的2023量化配置展望——数说资产配置研究系列之十
　　从不确定走向确定时的投资启示：1）大类资产：黄金具备性价比，股强债弱可能性大；2）行业配置：从均衡走向主线行情；3）因子表现：从保守走向多元化。
　　(联系人：邓虎/沈思逸)