招商证券-建材行业定期报告：入冬+疫后需求波动，关注消费建材基本面改善-221226

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　　水泥行业：需求量下滑，价格持续走低。本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.7%。价格下调区域主要是上海、安徽、重庆、云南和江苏局部地区，幅度15-30元/吨。12月中下旬，因疫情管控放开，各地病例不断增加，车辆运输以及下游施工人员均有减少，水泥需求量继续下滑，加之部分企业急于春节前清库，致使水泥价格继续走低。成本方面，水泥煤炭价格差348.71元/吨，环比上周增加24.53元/吨；库存方面，水泥库容比73.06%，环比上涨0.81%。
　　玻璃行业：价格小幅回升，库存震荡去化。今年玻璃“冬储”预期较强，且冬储时多会执行保价政策，刺激去库；叠加竣工端强预期，短期内可关注建筑玻璃板块。本周玻璃行业价格小幅回升，库存震荡去化。价格方面，全国浮法玻璃市场周均价为1572元/吨，环比上涨0.38%。成本方面，国内纯碱市场走势稳中有涨，纯碱供需相对稳定，市场情绪表现积极。产能方面，全国浮法玻璃日产量15.93万吨，环比-0.25%，周产量111.68万吨，环比-0.29%，同比-8.43%；企业开工率78.81%，环比0.19%；综合产能利用率80.03%，环比-0.24%。库存方面，截止到20221222，全国浮法玻璃样本企业总库存6724.50万重箱，环比2.54%，同比+89.14%；库存天数29.6天，较上期-0.7天；周度平均产销率100%，较上周下滑12个百分点，去库力度减小。
　　玻纤行业：无碱纱交投放缓，电子纱行情淡稳。本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格盘整为主，商家出货价格暂无较大波动，持货商出货节奏放缓，厂家主要以回款为主，下游厂家刚需买盘，目前多呈现按需拿货态势，市场询盘积极性一般，终端对玻纤需求表现仍平淡。目前生产企业心态谨慎，稳价出货意愿偏强。电子纱市场价格低位盘整，市场行情淡稳。由此推断，淡季影响下，下游工厂开工负荷不高，叠加节日来临，下游对原料需求保持清淡，对玻纤需求放缓。整体来看，目前场内暂无利好消息传来，厂家报盘相对稳定，预计短期内玻纤市场持稳运行。
　　消费建材行业：基本面有望逐步修复，优先关注竣工端。周内，证监会发布《坚决贯彻中央经济工作会议精神更好服务经济整体好转》，明确指出要落实好已出台的房企股权融资政策，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。银保监会要求全力支持房地产市场平稳发展，下一步将加大力度落实已出台的金融支持政策，稳定房地产开发贷款投放，积极满足优质头部房企合理融资需求，做好房地产并购融资支持，并扎实做好“保交楼、保民生、保稳定”工作。房企融资放宽政策逐步落地，有望改善房企融资约束，房企资金面压力缓解料将带动建材需求回暖，再提“保交楼”亦彰显稳民生政策决心，地产竣工端改善确定性较高，考虑到疫后+开春复工，我们认为地产链稳复苏趋势不改，看好消费建材基本面逐步修复，短期关注竣工端优质标的，长期维持集中度提升逻辑，业绩稳健的优质龙头料将在底部风险释放后表现出更强的业绩弹性和成长属性，具备长期配置价值。
　　投资建议：蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、伟星新材、科达制造、北新建材、东方雨虹、东鹏控股、豪美新材、志特新材。
　　风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨。