财信证券-有色金属行业月度点评：有色板块继续调整，黄金价格开始回升-221222

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　　行情回顾：2022年11月22日至12月21日，沪深300指数上涨1.62%，上证指数下跌0.66%，有色金属板块下跌3.56%，有色金属指数落后大盘2.90个百分点，落后沪深300指数5.18个百分点，在申万31个一级子行业中排名第22位，排名靠后。
　　板块情况：（1）贵金属，2022年11月，美国季调CPI同比上涨7.1%，增速比上月下降0.6%，连续第五个月增速下滑，预计12月增速仍将继续下降。且从宏观经济发展的大背景来看，目前全球经济符合康波周期萧条期的特征，近期美元指数一度冲上历史高位后开始显现下行迹象，且后续继续上行空间不大，以当前美国的杠杆率来看，美债利率已至顶部区间，在长期通胀预期较为平稳的情况下意味着美债实际收益率未来向上空间有限，叠加全球主要发达国家经济体通胀处于较高水平，黄金价格已经来到底部区间。（2）基本金属，11月22日至12月21日，铜、锌、镍、铅、锡价格上涨，铝价格下降，LME库存变动方面，镍库存增加，铜、铝、锌、铅、锡库存减少。（3）小金属，磷酸铁锂价格稍涨，碳酸锂、氢氧化锂、三元材料、镍盐、钴盐价格小幅下跌。
　　新能源汽车销量环比增速加快，动力电池装机量环比恢复正增长。2022年10月，我国新能源汽车销量继续增加，达到78.6万辆，环比增长10.1%，环比增速加快，比上年同期增长74.7%，同比增速有所放缓。动力电池装机量34.26GWh，比上年同期增长64.5%，环比增长12.2%。
　　投资建议。黄金价格即将迎来拐点，步入上升区间，贵金属领域建议关注赤峰黄金、中金黄金、银泰黄金；新能源汽车销量的持续旺盛会给锂、镍、钴等电池材料带来稳定需求，小金属领域建议关注华友钴业、中矿资源。维持行业同步大市评级。
　　风险提示：美联储超预期加息；美元持续走强；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧