海通证券-有色金属行业跟踪报告：贵州铝企限电减产，国内供给再受冲击-221226

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　　事件。据百川盈孚报道，12月22日当周贵州地区部分电解铝企业由于限电减产，我们认为贵州减产事项将持续影响我国电解铝供应端，对铝价给予一定支撑。
　　贵州低温限电，或影响超20%产能。据SMM报道，受低温气候影响，贵州省内电解铝企业12月13日开始限电，或影响超20%产能。
　　11月末SMM统计贵州省内5家电解铝企业建成产能163万吨，运行135万吨，本次限电或导致超27万吨电解铝产能停产。
　　地区性停产致电解铝供应减少，地产有望企稳复苏拉动需求。我们认为地区性停产将对国内供给造成一定冲击，此外，证监会提出恢复上市房企和涉房上市公司再融资，且要求进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用。铝下游需求地产占比达27%，我们认为，我国电解铝需求有望在地产企稳复苏的拉动下持续提升。
　　风险提示。下游需求不及预期。