长江证券-投资银行业与经纪业行业每周一话：政策趋势持续向好，估值底部建议增配-221225

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　　投资建议：地产政策持续回暖&开门红表现较好，把握寿险板块资负双击机遇
　　持续推荐资产负债双击确定性较高、弹性充足的寿险板块。1）主线逻辑来自于政策趋势下，看好地产资产修复及长端利率提升，资产端修复有望带动行业估值快速抬升；2）与此同时，短期内受疫情冲击虽然可能会有阶段性影响，但开门红以来龙头险企负债端边际回暖趋势不变，预计其中节奏领先的龙头险企有望在2023年一季度实现业绩反转，资负双击下看好行业上行空间；3）当前行业2022年PEV为0.31-0.79倍，其中节奏领先、弹性较强的国寿估值0.77倍，估值百分位仅23%，重点推荐。
　　资本市场一系列政策持续向好，推荐业绩复苏确定性更强的财富管理个股。1）互联互通标的再扩容，叠加资本市场政策逐步回暖，预期市场风险偏好提升有望带动板块估值修复，考虑当前券商估值仍处底部，修复空间相对充足；2）从资本市场支持实体企业融资的角度来看，后续机构化率有望进一步提升，财富管理赛道个股业绩复苏相对更具确定性；3）看好相对更具盈利韧性的代销和机构业务龙头，重点推荐东方财富、中信证券和中金公司H。
　　租赁行业短期扩张放缓，但低利率环境有利于息差扩大，中长期重视优质特色企业。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏租赁。
　　核心数据跟踪
　　券商：本周权益市场整体震荡，沪深300环比-3.2%，日均成交环比-20.9%，两融余额环比1.3%，沪港通净流入49.20亿元，深港通净流出5.66亿元。
　　保险：上市险企11月月度保费增速有所回落；5年期国债收益率-0.10bp至2.6062%。
　　行业新闻&重点公司公告
　　新闻：证监会同意进一步扩大股票互联互通标的范围；沪深交易所扩大降费范围，加大降费力度。
　　公告：广发证券控股股东吉林敖东药业集团增持1%公司股份；永安期货3.8亿股限售股12月23日解禁上市。
　　风险提示
　　1、市场机构化进程放缓；
　　2、资本市场改革进程放缓。