国泰君安-社会服务行业周报：北京地铁客运量环比向好，至三亚机票预订同比大增-221225

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　　本报告导读：
　　据北京地铁公司，12月19日公司所辖各线路的总客运量环比上周同期增长28.9%；据携程，北京至三亚机票预订量同比去年增长46%。
　　摘要：
　　本周投资观点：推荐政策导向型的免税、人力服务，疫后复苏板块中成长性较好的酒店与餐饮、本地生活，有望补涨的细分赛道龙头。①免税：利润率趋于稳定，增量业绩支撑市值空间，推荐标的：中国中免、王府井；②酒店：历次危机和疫情后开启资产整合周期，行业供需改善叠加资产整合加速，行业将非线性发展，推荐标的：锦江酒店、华住集团-S、君亭酒店、首旅酒店、金陵饭店；③人服：处于渗透率提升红利期，业绩需待经济回暖，推荐：北京城乡、科锐国际；④餐饮：防疫措施优化利好线下生活秩序恢复，板块基本面修复弹性较大，估值性价比较高。龙头公司优化租金、员工、食材等成本，且持续占据优势开店点位，数据边际改善明显，同店及扩店节奏均明显恢复。推荐标的：海伦司、九毛九、同庆楼、呷哺呷哺；④景区与旅行社：中长期重点关注趋势与商业模式，推荐中青旅、天目湖、宋城演艺；⑤其它：本地生活服务推荐美团-W；会展推荐兰生股份等。
　　上周要点回顾：上周（2022.12.19-12.23）社会服务指数跌幅0.76%，相对沪深300收益率+2.43%，排第3位（共31位）。未停牌股票中，A股豆神教育表现最好（+18.58%），相对板块收益+19.34%，中公教育（+5.55%）、众信旅游（+3.30%）涨幅较大，而美吉姆（-8.94%）、东方时尚（-5.41%）、峨眉山A（-5.13%）跌幅较大。港股中汇集团（+43.78%）、中国科培（+30.95%）、新东方在线（+29.76%）表现较好，永利澳门（-8.55%）、同道猎聘（-4.28%）跌幅较大。截至上周收盘，行业整体动态PE为118.83倍，相对沪深300估值溢价959.88%。
　　行业重点信息及数据更新：北京持续推进复工复产，交通客流量逐步回升；①旅游业：北京至三亚机票预订量同比增长46%；②免税：海南离岛免购物金额连续7天超亿元；③餐饮业：丸龟制面：宣布重返中国市场；④酒店行业：携程：元旦高星酒店价格涨幅均值达10%；⑤教育：中办国办印发《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》；⑥出境游及OTA：日本11月入境外国游客增至近100万人。
　　公司公告：中教控股：截至2022年8月31日，公司营收47.56亿元/+29.17%；净利润18亿元，经调整EBITDA为28.56亿元/+27.27%。
　　风险提示：疫情平息后复苏在时间、力度以及持续性上不及预期风险；中小企业压缩差旅成本风险。